金吾財訊 | 浦銀國際發研報指，比亞迪電子(00285)在今年二季度，收入爲421億元，同比增長41%，環比增長15%；毛利率爲6.8%，同比下降1.2個百分點，環比下降0.1個百分點；淨利潤爲9.07億元，同比下降14%，環比增長49%，略不及市場預期，主要因爲去年高增長的戶儲業務下滑導致。從1H24業務收入看，公司的手機及筆電的組裝和零部件同比增速分別爲33%和206%，主要因爲國際客戶平板增長以及捷普並表；汽車電子增長26%，與比亞迪汽車銷量增速接近。
該行表示，比亞迪電子今年下半年的利潤有望進一步的釋放。主要的驅動力來自於：1)安卓手機，尤其是高端手機的需求增長，2)捷普並錶帶來的利潤增長，3)國際客戶業務體量增長帶來的利潤，4)汽車電子增長帶來的貢獻。展望2025年，這四大驅動力有望延續。而且，公司佈局的AI服務器業務有望在今明兩年開始放量。比亞迪電子將在智能手機、新能源車等終端需求上行週期中，提升資產利用率，從而帶動利潤趨勢向上。該行預期比亞迪電子在2024年、2025年淨利潤將達到40.6億元、47.0億元，對應17.3x、14.9x目標價市盈率，目標估值具備吸引力。
該行採用分部加總法對比亞迪電子進行估值。該行分別給與2024年的國際客戶組裝、國際客戶零部件、安卓組裝、安卓零部件、新型智能產品和汽車智能系統10x、16x、8x、15x、10x和35x目標市盈率。因而，該行得到34.2港元的目標價，潛在升幅19%。重申比亞迪電子的「買入」評級。