利息&中收拖累营收，减值计提增加导致利润下滑。上半年营收同比下滑2.2%，其中利息净收入同比下滑10.6%，存在拖累，主要净息差持续下行+生息规模扩张放缓。非利息净收入同比增长23.8%，其中手续费净收入同比下滑8.1%，主要代理业务受费率下降影响同比下滑；投资收益等其他非利息收入同比增长36%对营收起到一定支撑。由于贷款减值计提金额同比增加较多，利润表信用减值损失金额同比增长144%，导致净利润下滑。事件描述
廈門銀行發佈2024 年中報，上半年營收同比增速-2.2%（一季度增速+3.7%），歸母淨利潤增速-15.0%（一季度增速+4.4%），利息淨收入同比-10.6%（一季度增速-12.6%）。二季度末不良貸款率0.76%，環比上升2BP，較期初持平，撥備覆蓋率396%，環比下降16pct。
事件評論
利息&中收拖累營收，減值計提增加導致利潤下滑。上半年營收同比下滑2.2%，其中利息淨收入同比下滑10.6%，存在拖累，主要淨息差持續下行+生息規模擴張放緩。非利息淨收入同比增長23.8%，其中手續費淨收入同比下滑8.1%，主要代理業務受費率下降影響同比下滑；投資收益等其他非利息收入同比增長36%對營收起到一定支撐。由於貸款減值計提金額同比增加較多，利潤表信用減值損失金額同比增長144%，導致淨利潤下滑。
規模擴張依然保守剋制，對公拉動信貸增長。上半年貸款較期初增長1.7%，二季度環比增長1.4%，規模擴張依然較爲剋制。二季度末對公、零售、票據規模分別較期初+7.1%、-1.7%、-13.8%，對公領域中，租賃和商務服務業、製造業是主要增長點。零售受外部環境影響需求較爲疲弱，上半年規模收縮，其中經營貸較期初增長1.4%，房貸、消費貸分別較期初-7.9%、-1.7%，房貸提前還款壓力依然較重。上半年存款規模下滑1.1%，二季度末活期存款佔比24.8%，較期初下降3.6pct，定期化壓力依然較明顯。
淨息差繼續承壓，風險偏好保守導致貸款收益率長期較低。上半年淨息差1.14%，較2023全年下降14BP，淨息差仍有壓力。資產端貸款收益率持續下降，上半年貸款收益率較2023全年下降26BP 至4.10%，由於風險偏好保守+廈門地區貸款競爭較爲激烈，貸款收益率長期較低。存款成本開始改善，上半年存款成本率較2023 全年下降3BP 至2.44%，隨着前期高成本存款逐步到期重定價，存款掛牌利率下調影響逐步顯現，但由於定期佔比上升，存款結構變化導致存款成本改善幅度相對同業較小，不過較高的定期存款佔比後續預計將更充分受益存款減息，預計未來存款成本改善趨勢可持續。
資產質量總體穩定，信用成本同比上行。二季度末不良率環比上升2BP 至0.76%，不過絕對水平依然較優異，二季度末關注類貸款佔比、逾期貸款率較年初上升85BP、42BP，上半年覈銷前不良淨生成率0.77%，較2023 全年上升26BP，主要反映零售風險波動，屬於行業共性，另外分母端貸款規模增速相對較低也存在影響。二季度末個人貸款不良率0.99%，較年初上升48BP，主要受外部環境影響，個人經營貸風險有所波動，且上半年分母端零售貸款規模下降存在一定影響。對公貸款資產質量安全，二季度末對公貸款不良率0.73%，較年初下降36BP。貸款減值損失準備計提同比增加1.7 億，信用成本同比上升導致利潤下滑。二季度末撥備覆蓋率環比回落16pct 至396%，不過絕對水平較高。
投資建議：上半年營收下滑主要反映淨息差壓力，風險偏好審慎導致資產收益率長期較低，信用減值計提增加導致利潤下滑，業績短期面臨壓力，不良率環比上升但仍處於同業較低水平，但資產質量各項指標總體優異。預計2024 全年營收增速-1.1%、歸母淨利潤增速-5.3%，目前估值0.50x2024PB，2023 年股息率6.4%，維持「買入」評級。
風險提示
1、社會融資需求持續低迷，信貸增長承壓；2、經濟下行壓力加大，銀行資產質量明顯惡化。
