事件概述
根據奧拓電子披露的半年報，公司2024 上半年實現營收3.33 億元，同比增長3.59%，實現歸母淨利潤236.56萬元，同比下降87.08%。
財務方面：業績受累於工程業務回款問題，海外業務增勢向好公司淨利潤下滑，主要由於受宏觀經濟和行業因素影響，全資子公司千百輝國內智能景觀亮化工程業務開展和回款不及預期從而導致大幅虧損，以及計提的信用減值損失增加等原因所致。報告期內，公司進一步優化業務結構，加強海外市場佈局，上半年海外市場營收佔整體營收約50%；海外市場新簽訂單金額15,547.58 萬元，同比增長17.68%，但由於部分項目交付週期較長，實現營業收入16,662.72 萬元，同比增長0.92%；與此同時，公司深耕國內優勢行業，上半年影視業務國內市場實現營業收入16,687.05 萬元，同比增長6.40%。
業務結構層面：體育、影視板塊新簽訂單增長超50%，創想數維營收增長近200%2024 上半年，公司新簽訂單2.95 億元，其中，租賃與體育新簽訂單約8300 萬元，同比增長57.02%，2024 年作爲體育大年，公司積極把握市場機會，拿下多個體育場館及體育賽事項目，併成功中標了東盟某大型體育賽事LED 顯示系統及運營項目。公司深耕影視行業，主要聚焦在電影播放及虛擬拍攝兩個領域，致力於爲客戶提供專業且完整的解決方案。報告期內，公司加大影視行業的市場開拓力度，新簽訂單約7900 萬元，同比增長65.10%；實現營業收入1.02 億元，同比增長30.23%，進一步夯實了公司在影視行業的優勢地位。虛擬拍攝方面，2024 上半年，公司承接了9 個XR/VP 虛擬影棚項目。截至報告期末，公司累計承接了全球76 個XR/VP 虛擬影棚項目。上半年，創想數維新簽訂單約1,700 萬元；實現營業收入793.08 萬元，同比增長192.96%。
行業層面：院線復甦疊加設備更新加成，看好電影屏終端落地貢獻業績2023 年，國內影視設備行業領軍企業中影科技推出了全球首款支持4K/120 幀高格式的「中影CINITY LED 電影屏放映系統」，截至報告期末，中影CINITY 已有4 款LED 電影屏產品通過了DCI 認證，公司作爲其核心合作伙伴，截至公司中報披露，中影CINITY LED 電影屏放映系統已在11 個省/市影院落地，累計交付了20 塊LED 電影屏，另有更多項目正在加速落地中。根據國家電影局數據，2024 年暑期檔（6 月-8 月）電影票房爲116.43 億元，多部優質影片驅動院線行業復甦；5 月份，六部門聯合發佈《推動文化和旅遊領域設備更新實施措施》，部署了電影產業和超高清設備產業的設備更新。我們認爲院線行業的復甦和設備更新政策將顯著有利於公司CINITY LED 電影屏的終端落地，爲公司貢獻業績增量。
投資建議
報告期內業績表現受回款影響，我們調整此前的盈利預測，預計公司2024-2026 年實現營業收入分別爲7.2/8.4/9.4 億元（上期預測爲7.5/8.5/9.4 億元），實現歸母淨利潤分別爲0.3/0.6/1 億元（上期預測爲0.5/0.8/1 億元），EPS 分別爲0.05/0.10/0.16 元（2024-2025 上期預測爲0.07/0.13/0.16 元），8 月30 日收盤價5.57 元，對應當前股價的PE 分別爲119/57/36 倍，維持「增持」評級。
風險提示
2021 年12 月公司收到深圳證監局責令改正措施決定；行業需求修復不及預期風險，訂單落地節奏不及預期風險，項目回款風險，AI 技術監管風險。