事件：8 月28 日，公司發佈2024 年中報，2024 上半年，公司實現營業收入1.56 億元，同比減少21.41%，實現歸母淨利潤0.25 億元，同比減少36.56%。
持續堅持研發創新，積極開拓海外市場。2024 年上半年，由於國際貿易摩擦等問題依然存在，公司業績有所承壓，實現營業收入1.56 億元，同比減少21.41%，主要受複雜經濟環境和下游需求波動的影響，公司上半年解決方案類業務訂單量同比減少；實現歸母淨利潤0.25 億元，同比減少36.56%。但從公司毛利率來看，2024 年上半年實現穩步提升，毛利率爲63.48%，同比增長9.08pct。費用端，公司期間費用率爲55.35%，同比增加19.08pct，主要因爲研發費用的持續增長。2024 年上半年公司發生研發費用3,345.38 萬元，同比增長21.66%；研發投入佔營業收入約21.39%，同比增加7.57pct。
報告期內，公司實現數據採集網關、TSN 導軌萬兆工業以太網交換機、機架式邊緣計算網關等多項產品研發迭代。同時公司成功實現了從單一通信產品提供商向端到端全棧式產品解決方案型企業的戰略轉型。此外，公司積極開拓國外市場，持續加大海外市場營銷力度，2024 年上半年參加了海外多項會議及展覽，提升品牌知名度。公司海外業務收入實現1,038.63 萬元，在歐洲和東南亞等地區已取得初步成果。
深耕工業通信市場，實現市場、產品及解決方案全面發展。公司持續聚焦工業通信市場機會，以新質生產力爲引領，以工業網絡、TSN、採集物聯、人工智能、工業安全等新技術、新產品爲依託，打造了全棧式工業互聯網整體解決方案、端到端TSN 解決方案、工業數字化解決方案、工業安全解決方案。
在工業數字化技術創新方面，公司推出數據採集設備、工業網絡設備、邊緣計算設備、工業控制設備、工業安全設備、數字化軟件等六大軟硬一體系列產品，並構建了業界首個全自研的工業端到端數字化基礎設施底座。分行業來看，公司持續在智慧礦山、電力及新能源、儲能、智能製造、軌道交通、數字城市等行業發力。2024 年上半年，智慧能源/智慧交通/工業互聯網/智慧城市/ 其他行業板塊分別實現營業收入8,218.82/3,048.00/1,465.94/944.09/1961.47 萬元，其中智慧能源行業板塊實現同比增長24.06%。產品結構上，公司工業交換產品/工業網關及無線產品/其他產品，分別實現營業收入12,391.39/2,780.01 /466.92 萬元，其中工業網關及無線產品實現同比增長25.74%。我們認爲，隨着公司持續深耕工業通信各應用領域，同時不斷加大研發投入助力產品迭代創新，未來業績有望向好。
盈利預測與投資評級： 預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲1.25/1.63/2.02 億元，當前股價對應PE 分別爲17/13/10 倍，公司作爲國內工業通信領域新起之秀，着力打造工業平台一體化解決方案，我們持續看好公司未來業績發展，維持「買入」評級。
風險提示：客戶拓展不及預期，下游需求不及預期，原材料價格波動風險，宏觀經濟波動風險。