投资建议：预计公司2024-2026 年实现营收65.50 / 112.54 / 131.95 亿元，归母净利润1.39 / 2.57 / 3.26 亿元，对应PE 44.8 / 24.3 / 19.2 倍，维持“增持”评级。事件：衆信旅遊發佈2024 年半年報。2024 上半年實現營業收入26.17 億元，同比增長230.25%；實現歸母淨利潤0.72 億元，實現扭虧爲盈。
聚焦出境遊修復疊加降本增效，助推訂單與盈利能力雙增。上半年公司積極主動洞察市場新動態，始終聚焦主業，一方面通過優化旅遊產品結構，在深耕存量市場的基礎上開拓增量市場，促使旅遊產品訂單總額保持較快增長態勢。另一方面持續提升運營質量與效率，推進降本增效舉措，進而使得整體盈利能力持續提升。上半年旅遊批發/旅遊零售/整合營銷服務/其他行業產品營收分別爲20.69/ 2.75/ 2.53/0.20 億元，營收佔比79.04%/ 10.50%/ 9.68%/0.78%，較2023 年同期分別變動+449.23%/ +111.32%/ -9.81%/ +316.32%。
平台助力產業鏈協同發展，杭州阿信有望推動業績攀升。上半年公司的參股公司杭州阿信繼續以平台身份助力產業鏈上下游企業協同發展。截至2024 年7 月底，杭州阿信累計註冊旅遊顧問及門店數量較2023 年底增長35%，上線商品線路約3,000 條，單月成交額峯值約4,000 萬。其中履約訂單量較上年同期增長32%，整體支付GMV 較上年同期增長779%。下半年，杭州阿信將繼續圍繞行業渠道需求不斷增強平台資源供給和保障能力。
投資建議：預計公司2024-2026 年實現營收65.50 / 112.54 / 131.95 億元，歸母淨利潤1.39 / 2.57 / 3.26 億元，對應PE 44.8 / 24.3 / 19.2 倍，維持「增持」評級。
風險提示：海外出行安全事件影響，行業競爭加劇，極端天氣影響出行意願。
