最新盈利预测明细如下：民生證券股份有限公司尹會偉,孔厚融,趙博軒,馮鑫近期對航發動力進行研究併發布了研究報告《2024年中報點評：投資收益影響短期利潤；西航公司收入增長較快》，本報告對航發動力給出買入評級，當前股價爲34.78元。
航發動力(600893)
事件：公司8月30日發佈2024年中報，1H24實現營收185.5億元，YoY+4.3%；歸母淨利潤5.9億元，YoY-18.0%；扣非歸母淨利潤5.5億元，與去年同期基本持平。公司業績表現符合市場預期。1H24公司產品交付增加推動收入平穩增長，利潤下滑主要是投資收益同比減少2.4億元。我們綜合點評如下：
2Q24收入穩健增長；投資收益影響表觀利潤。1）單季度看：2Q24實現營收122.8億元，YoY+5.6%；歸母淨利潤4.4億元，YoY-31.0%；扣非淨利潤4.4億元，YoY-24.4%。2Q24毛利率同比下降0.8ppt至11.1%；淨利率同比下降1.9ppt至3.9%。2）上半年看：1H24毛利率同比下降0.6ppt至11.3%；淨利率同比下降0.8ppt至3.6%。公司1H23通過轉讓股票、購買結構性存款取得投資收益較多（3.2億元），1H24投資收益同比減少2.4億元影響表觀利潤。
航發主業穩步發展；西航公司收入增長較快。分業務看，上半年：1）航發及其衍生品收入171.6億元，YoY+4.0%；毛利率同比下降0.2ppt至10.4%；
2）外貿轉包業務收入10.0億元，YoY+11.0%；毛利率同比提升1.9ppt至16.3%；
3）非航空產品收入3.6億元，YoY+1.1%；毛利率同比提升18.9ppt至38.6%。
分主機廠看，1H24：1）西航公司收入72.3億元，YoY+17.1%；利潤總額4.8億元，YoY-2.6%。2）黎明公司收入117.6億元，YoY+5.0%；利潤總額3.8億元，YoY+5.6%。3）南方公司收入21.1億元，YoY-16.8%；利潤總額0.4億元，YoY-72.0%。4）黎陽動力收入13.8億元，YoY+3.0%；利潤總額0.4億元，去年同期0.1億元。綜上來看，1H24公司外貿出口業務增長較快，主機廠中，西航公司收入增長相對較快，黎陽動力盈利能力有所提升。
期間費用率平穩；關聯採購反映集團內部配套上升。費用方面，1H24期間費用率同比減少0.2ppt至7.1%，其中：1）銷售費用同比增長15.6%至2.9億元，主要是售後保障任務增加。2）財務費用同比增加190%至1.5億元，主要是階段性融資增加，利息費用增加，同時匯兌收益減少。研發費用率和管理費率同比下降。關聯交易方面，1）關聯銷售商品同比減少31.2%至5.2億元；2）關聯購買商品同比提升9.0%至49.8億元。3）關聯借款同比增加64.3至485.7億元；4）關聯借款利息同比增加82.0%至1.37億元。截至1H24末，公司存貨362億元，較年初增長22.1%，主要是訂單增加產品投入增加；合同負債72.2億元，較年初下降39.2%，主要是產品持續交付確認收入。
投資建議：公司是我國覆蓋全譜系航空發動機產研能力的龍頭企業，將充分受益於我國兩機高景氣市場。我們預計公司2024~2026年歸母淨利潤分別爲15.1億、19.1億和23.8億元，對應2024～2026年PE爲63x/50x/40x。考慮到公司在航發產業鏈的主導地位和行業的長期景氣，維持「推薦」評級。
風險提示：下游需求不及預期；型號批產進度不及預期；產品降價等。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，山西證券李通研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲79.92%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利15.93億，根據現價換算的預測PE爲59.17。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級6家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價爲43.13。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。