维持“增持” 评级。我们维持公司2024-2026 年归母净利润预测分别为3.76、4.65、5.99 亿元，对应EPS 分别为1.18、1.46、1.88 元。本報告導讀：
PA 與PET 多個項目交付驗收，24H1 歸母淨利潤同比增長21%。PA 6/66 原料價格下降有望帶動下游擴產，公司PA 工藝解決方案業務增長可期。
投資要點：
維持「增持」 評級。我們維持公司2024-2026 年歸母淨利潤預測分別爲3.76、4.65、5.99 億元，對應EPS 分別爲1.18、1.46、1.88 元。
PA6/66 原材料放量有望帶動下游PA6/66 產能釋放，公司爲PA 聚合、紡絲成套技術解決方案龍頭，PA 6/66 工藝解決方案增長可期。
維持目標價28.46 元，維持「增持」評級。
PA 與PET 工藝解決方案毛利率均同比提升，業績符合預期。1）2024H1，公司實現營業收入6.42 億元，同比增長2%；歸母淨利潤盈利1.73 億元，同比增長21%；扣非歸母淨利潤1.75 億元，同比增長26%。2024Q2 單季度營業收入環比增長7%，歸母淨利潤環比增長19%。2）經營現金淨流量較2023 年同期轉正爲8,390 萬元，現金及現金等價物淨增加額同比增長81%，主要原因爲銷售回款增加。
3）公司工藝解決方案毛利率均同比提升，新材料及合成材料工藝解決方案毛利率增加2.33%至44%，再生材料及可降解材料工業解決方案毛利率同比增加11.87%至40%。
我國尼龍6 原料己內酰胺計劃新增產能充足，尼龍66 原料己二腈放量在即，原材料價格下降帶動尼龍6/66 產能釋放。1）尼龍6：
2023-2024 年己內酰胺計劃新增產能114 萬噸，下游龍頭髮展己內酰胺/尼龍6 切片/錦綸6 紡絲一體化、園區化發展模式，尼龍 6 產能有望擴容。2）我國天辰齊翔及華峯集團已突破己二腈國產化，伴隨着國產化己二腈項目的落地，原材料價格下降有望帶動下游尼龍66 產能釋放。
台華新材再生尼龍材料項目交付，食品級再生PET 日本、南美項目完成驗收。1）再生尼龍：公司與台華新材簽署的化學法循環再生尼龍材料項目成功於2024 年二季度交付。2）再生PET：①子公司Polymetrix 與日本 C-PET 簽署的食品級再生rPET 項目順利投產並完成驗收，合同額約2.66 億元。②Polymetrix 再次完成向ENVASESUNIVERSALES 和PETSTAR 兩家墨西哥用戶的食品級再生rPET 工程交付。
風險提示：技術迭代的風險、原材料產能投放程度不及預期等。
