H1 业绩概览：主业已在正轨，静观GDC 调整进展公司Q2 收入正增长，主要贡献来自核心成长主线车载业务Q2 已有大幅拉升，有效弥补C 端下滑带来的收入缺口；但GDC 拖累导致表观利润弱于真实经营质量。公司披露2024 年中報：
24H1：收入11 億（+0.8%），歸母0.11 億（-85%），扣非0.13 億（-61%）24Q2：收入6.4 億（+4%），歸母-0.34 億（-155%），扣非0.13 億（-72%）公司利潤下滑存在子公司GDC（此前已公告計劃剝離）相關影響。若剔除GDC 仲裁及虧損影響，公司H1 歸母利潤0.7 億，扣非0.36 億，基本符合預期。
此外爲增強投資者信心，公司發佈新一期0.2-0.3 億元回購（約佔總股本0.2%-0.29%），並擬註銷此前回購帳戶中的0.06 億股（佔總股本1.26%）。
H1 業績概覽：主業已在正軌，靜觀GDC 調整進展公司Q2 收入正增長，主要貢獻來自核心成長主線車載業務Q2 已有大幅拉升，有效彌補C 端下滑帶來的收入缺口；但GDC 拖累導致表觀利潤弱於真實經營質量。
① 車載24Q2 收入約2 億，相較去年同期爲純增量業務，佔比Q2 收入達到約30%水平，已成爲後續增長主要支柱。隨問界M9 訂單進入密集量產交付期，公司Q2 車載收入環比Q1 已有大幅提升，且24 年8 月公司另一定點車型享界S9 進入交付期，後續增量持續可期；盈利端上，車載業務已經逐步度過前期培育期，全年我們展望車載業務有望正向貢獻盈利。
② 其餘主業：C 端影響逐步可控，B 端業務基本平穩。C 端下游景氣受損下，公司持續推進降本增效，C 端主體峯米科技持續減虧，H1 對歸母淨利潤影響已經縮窄至千萬級別。B 端業務中影院仍維持現金牛定位，專顯等亦穩健增長，但光機等核心器件預計仍受下游景氣波動有一定影響。
③ GDC 影響：Q2 體現較爲明顯，期待年內調整完畢。GDC 爲公司4 月公告的計劃剝離資產，剝離目的爲控制減少長期發展不確定性。24H1GDC 確認0.18 億訴訟費用，以及相關資產重分類等帶來非經常性損益約0.37 億。我們預計重分類相關費用在Q2 集中體現，後續影響縮窄；但訴訟及GDC 自身虧損等可能仍有持續性影響。期待公司年內將相關事宜調整完成，減輕經營包袱。
投資建議：買入評級
公司真實經營質量在H1 符合預期。車載已進入收入驗證期，盈利能力有望持續向上；C 端已過壓力最大時期，當前已經穩步減虧。但GDC 事件打亂公司盈利釋放節奏，且Q2 體現最爲明顯，影響表觀業績；期待後續業務剝離後輕裝上陣。此外公司當前擬開展新一期回購，並註銷此前回購股份，也將對每股收益有一定增厚。
考慮GDC 影響，我們預計公司24-26 年利潤0.8、2.7、3.7 億（24-26 年前值1.5、2.9、3.9 億），對應PE88、25、29x。維持買入評級。
風險提示：GDC 剝離進度低於預期，車載表現不及預期，C 端業務下游景氣波動
