信号链芯片收入689 万元(YoY +13.86%)，占比0.9%，毛利率20.61%。二季度收入同環比增長，虧損幅度收窄。公司2024 上半年實現收入7.51 億元（YoY +15.60%），歸母淨利潤-3.37 億元，扣非歸母淨利潤-3.60 億元，同比虧損幅度增大；毛利率同比下降3.8pct 至27.79%，研發費用同比增長31%至3.21 億元，研發費率同比提高5.1pct 至42.71%。其中2Q24 實現收入4.21 億元(YoY +21%，QoQ +28%)，創季度新高，歸母淨利潤-1.28 億元，扣非歸母淨利潤-1.47 億元，虧損幅度同比環比均收窄；毛利率爲27.87%（YoY-2.7pct，QoQ +0.2pct）。截至2024 年中，公司研發人員爲635 人，較2023年底的544 人增加91 人。
上半年電源管理芯片收入增長17.85%，其中電池管理芯片翻倍以上增長。
上半年公司電源管理芯片收入7.38 億元(YoY +17.85%)，佔比98.3%，毛利率爲27.68%，其中DC-DC 芯片收入3.69 億元(YoY +0.55%)，佔比49%，毛利率25.24%；AC-DC 芯片收入2.27 億元(YoY +36.27%)，佔比30%，毛利率24.51%；線性電源芯片收入1.20 億元(YoY +43.65%)，佔比16%，毛利率40.58%；電池管理芯片收入2245 萬元(YoY +135%)，佔比3%，毛利率30.62%。
信號鏈芯片收入689 萬元(YoY +13.86%)，佔比0.9%，毛利率20.61%。
針對新興市場推出多款新產品，同時積極開展外延式發展。上半年公司發佈了高集成度DC-DC 模塊、升降壓DC-DC、放大器、比較器、模擬開關等多款產品，在新能源、汽車等領域得到了客戶的肯定；在電子保護開關品類，公司推出多款功率管集成產品，獲得計算領域客戶的好評；在網通和安防領域，公司推出多款PoE 以太網供電芯片，包括高集成4 路PSE 供電芯片，PD 受電端協議和功率全集成芯片，已通過多家頭部客戶的測試。另外，公司推出了多款汽車應用的高低邊驅動芯片，並基本完成了汽車LDO 的佈局。另外，公司採取積極的外延式發展戰略，上半年先後將無錫宜欣公司、艾芯澤及浙江芯塔納入合併報表範圍，通過優勢互補進一步提升公司的競爭力。
投資建議：自有工藝平台助力高端模擬芯片的推出，維持「優於大市」評級由於高研發投入， 我們下調公司2024-2026 年歸母淨利潤至-3.10/+0.03/1.04 億元（前值爲-2.30/+0.19/1.11 億元），對應2024年8 月30 日股價的PS 分別爲3.9/3.1/2.6x。公司採用虛擬IDM 經營模式，雖然短期利潤承壓，但長期看好其自有工藝平台在高端模擬芯片領域的助力，維持「優於大市」評級。
風險提示：需求不及預期，產品研發不及預期，客戶導入不及預期。