事件：雲路股份發佈2024 年半年報，公司上半年實現營業收入 9.1 億元，同比增長7.37%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.67 億元，同比增長1.62%。
點評：
公司三大主營產品已在多個賽道進行佈局。公司專注於先進磁性金屬材料的設計、研發、生產和銷售，主要產品包括非晶合金、納米晶合金、磁性粉末及其製品。公司三大主營產品與傳統的硅鋼、鐵氧體等材料相比在節能、提效方面的優勢明顯，是「製造節能、使用節能、回收節能」的全生命週期綠色可循環材料。公司已在50Hz 至100MHz 的超寬頻段，包括全球電力裝備、移動載荷電機、光伏、家電用功率電感、無線充電、消費電子用貼片電感、極端應用、電力電子用EMI 濾波器等多個賽道進行了產業佈局。
公司產品遠銷海外。公司歷經多年海外市場的拓展，目前產品已經銷往東南亞、南亞、北美等十餘個國家和地區，覆蓋全球70 餘家電網公司，與國內外知名電力電子行業製造商建立了長期穩定的合作關係，成爲國家電網、奧克斯、日本東芝、ABB 等企業的合作伙伴。此外，公司藉助新產品納米晶超薄帶和磁性粉末及製品拓展在消費電子、新能源汽車等領域的應用，用公司產品製成的器件或終端產品已廣泛在國際知名優質客戶中投入使用。
公司三大主營產品穩步發展，研發費用同比大增。公司持續拓展非晶產品在全球的應用，進一步提升了公司在全球複雜多變經濟環境下的抗風險能力；同時，公司新建「年產1.5 萬噸非晶產線」進展順利，預計2024年下半年落地達產。公司持續提升納米晶與軟磁粉末產品的穩定性和可靠性，實現銷量增長；同時，粉末和納米晶產品在光儲、新能源汽車等領域取得客戶認可。公司持續加大研發投入力度，2024 年上半年公司研發投入達到5927.36 萬元，同比增長65.61%。
盈利預測與投資評級： 預計2024-2026 年公司營業收入分別爲20.07/27.28/35.26 億元，歸母淨利潤分別爲3.91/5.73/7.58 億元。考慮到公司三大主營產品持續佈局多個賽道和在建產線即將投產，公司三大主營產品銷量有望增長，給予公司「買入」評級。
風險提示：公司產品原材料價格波動的風險；新型應用領域研發進度不及預期的風險；公司產品毛利率下降的風險；業績預測和估值判斷不及預期的風險。