Q2 收入拆分：拓渠道为核心动能公司發佈2024 年中報：
24H1：收入44 億（+31%），歸母11.2 億（+52%），扣非8.6 億（+30%）24Q2：收入26 億（+16%），歸母7.2 億（+35%），扣非5.2 億（+4%）歸母處於此前預告中樞，基本符合預期。
扣非與歸母差異來自退稅口徑調整，除去退稅影響真實扣非增速約在20%。
Q2 收入拆分：拓渠道爲核心動能
整體國內海外37 開，增速看預計中國區收入有個位數增長，北美增速超50%，歐洲雙位數增長，亞太正增長。
海外：預計基站類產品升級帶來的均價大幅提升暫時放緩，當前的核心增長動能轉爲在各個地區的渠道拓展。美國受益於線下持續進店，增速符合預期；歐洲、亞太需進一步關注渠道鋪設動能。
國內：參考奧維口徑，公司當前市佔率已達國內線上第一，份額提升邏輯已有效兌現。
後續更需關注內銷景氣變化，關注部分省市將掃地機納入以舊換新補貼後帶來的潛在拉動可能。
Q2 盈利能力：仍維持在較高水平
Q2 單季度毛利率51.9%（+0.2pct），淨利率28.0%（+3.9pct），扣除退稅影響看淨利率22%（同環比約持平），真實盈利能力維持穩定。
後續公司在利潤上預計仍保持穩健策略：①不盲目做產品降價，②不一味通過費用來擴大規模。
投資建議：買入評級
考慮公司盈利能力展現較好穩定性，微調盈利預測，預計24-26 年歸母淨利潤25、28、32 億（調整前值25、28、33 億），對應估值17、15、13x。持續看好公司作爲家電品牌出海領軍龍頭的稀缺價值，維持買入評級。
風險提示：海外需求不及預期，內銷景氣不及預期，競爭加劇