扣非归母净利润和归母净利润差异主因剥离GDC，其亏损3735 万计入非经；若剔除GDC 非经及仲裁费影响，公司Q2 实际归母净利润0.19 亿（-70%），扣非0.28 亿（-39%）。公司發佈2024H1業績：
Q2：收入6.4 億（+3.6%），歸母淨利潤-0.34 億（-154.9%）；扣非歸母淨利潤0.13 億（-71.8%）
H1：收入10.8 億（+0.8%），歸母淨利潤0.11 億（-85.4%）；扣非歸母淨利潤0.13 億（-60.6%）
扣非歸母淨利潤和歸母淨利潤差異主因剝離GDC，其虧損3735 萬計入非經；若剔除GDC 非經及仲裁費影響，公司Q2 實際歸母淨利潤0.19 億（-70%），扣非0.28 億（-39%）。
收入分析：車端放量，B 端穩健，C 端調整
車載：H1 收入2.4 億開始放量，其中Q1/Q2 收入分別0.5/1.9 億，公司手握7 個定點，包括問界車型2 個，北汽新能源1 個，比亞迪2個，華域視覺、奔馳Smart 精靈#5 概念車。截至目前問界M9 大定已突破12 萬台，享界S9 在8 月進入交付期。
影院：H1 收入2.7 億，其中Q1/Q2 分別1.5 億/1.2 億，受電影大盤影響Q2 環比走弱。子公司中影光峯收入持平，淨利率21%（+2pct），經營質量修復向好。
B 端專業顯示：H1 收入2 億同比持平，其中工程1.2 億元（+24%）/商教0.8 億（-23%），文旅大單助力工程回暖。
C 端峯米：H1 收入2.4 億（同比-36%），淨虧損4853 萬（同比減虧約3 千萬），我們預計其中小米相關收入微增，自主品牌經營策略調整下滑雙位數。
器件及其他：H1 預計雙位數下滑，光源與光機受終端景氣承壓影響。
利潤分析：車載爬坡加大控費
毛利率：Q2 毛利率30.4%，同比-9.4pct，主因車載佔比提升毛利率仍在爬坡期，以及C 端加快清理庫存。
淨利率：剔除GDC 影響後，Q2 歸母淨利率2.9%，同比-7.1pct，銷售/管理/研發/財務分別同比-4.9/-0.5/-1.2/+2.9pct，除匯兌導致財費增加外，實際費用率同比已有顯著改善，經營質量方面實現明顯優化。
投資建議：維持買入
我們的觀點：
公司正處於車載第二曲線加速放量的重要時點，B 端基本面穩健經營質量穩步提升，C 端歷史包袱加速出清，業績彈性可期。
盈利預測：我們預計 2024-2026 年公司收入24/30/36 億元，同比+9%/+23%/+22%，歸母淨利潤1.0/2.0/2.8 億元，同比-4%/ +102%/+39%；對應PE 70/35/25X，維持「買入」評級。
風險提示：
車載不及預期，下游景氣波動，原材料價格大幅波動風險。
