投资建议：公司是国内领先的染发剂原料生产企业，同时布局了特种工程材料单体产能，技术优势显著。我们预计公司2024-2026 年实现营业收入7.93/10.54/12.26 亿元，实现归母净利润1.86/2.47/3.49 亿元，对应PE 分别为21.03/15.90/11.23 倍，维持“增持”评级。事件：2024 年8 月29 日，公司發佈了2024 年半年報，實現營收3.20 億元，同比-15.00%；歸母淨利潤0.72 億元，同比-18.08%，扣非後歸母淨利潤0.71億元，同比-21.53%。其中Q2 單季度實現營收1.73 億元，同比-6.33%，環比+17.42%；歸母淨利潤0.29 億元，同比-25.11%，環比-30.72%；扣非後歸母淨利潤0.27 億元，同比-36.15%，環比-37.77%。
公司二季度主要產品銷量和均價有所回升：根據公司經營數據計算，主要產品染髮劑原料、特種工程材料單體、植保材料的銷量：一、二單季度銷量分別爲398.58/424.83 噸、49.78/56.18 噸、94.97/45.07 噸，分別環比+6.59%、12.86%、-52.54%。均價：三個板塊產品一、二單季度分別爲27.03/29.02 萬元/噸、28.70/30.22 萬元/噸、15.62/21.28 萬元/噸，分別環比+7.38%、+5.29%、+36.21%。公司主要產品銷量和價格多數有所回升，因此Q2 單季度營收1.73億元，環比+17.42%。
實現對子公司的完全持股，新建項目逐步建成落地：2024 上半年公司實現了對內蒙鼎利的完全持股，完善了產業鏈佈局，加強了產業協同。募投項目其中兩個車間555 噸產能於6 月中旬開始試產，逐步放大、爬坡，預計在明年上半年完成竣工驗收；第三個車間305 噸產能將於年末開始試生產；剩餘產能建設將根據計劃和市場情況推進。
投資建議：公司是國內領先的染髮劑原料生產企業，同時佈局了特種工程材料單體產能，技術優勢顯著。我們預計公司2024-2026 年實現營業收入7.93/10.54/12.26 億元，實現歸母淨利潤1.86/2.47/3.49 億元，對應PE 分別爲21.03/15.90/11.23 倍，維持「增持」評級。
風險提示：市場需求不及預期風險；公司新建產能投產不及預期風險；同行業競爭加劇風險