2024H1，公司新能源业务实现营业收入6.43 亿元，同比-59.18%；数据中心业务实现营业收入12.32 亿元，同比+0.16%；公司境内营收10.39 亿元，同比+7.05%；境外营收8.52 亿元，同比-53.98%。受欧洲户储市场需求增速持续放缓所拖累，下游客户仍存在库存压力，公司业绩暂时承压。事件：
公司發佈2024 年中報，2024H1 實現營收18.91 億元，同比-32.99%；實現歸母淨利潤2.19 億元，同比-56.24%。Q2 單季度，公司實現營收10.6 億元，同比-25.32%，環比27.58%；實現歸母淨利潤0.95 億元，同比-64.40%，環比-23.23%。
歐洲戶儲去庫拖累業績
2024H1，公司新能源業務實現營業收入6.43 億元，同比-59.18%；數據中心業務實現營業收入12.32 億元，同比+0.16%；公司境內營收10.39 億元，同比+7.05%；境外營收8.52 億元，同比-53.98%。受歐洲戶儲市場需求增速持續放緩所拖累，下游客戶仍存在庫存壓力，公司業績暫時承壓。
新能源業務加大研發投入拓展業務範圍
爲推動產品持續迭代升級和品類擴充，公司新能源業務加大研發投入，上半年研發費用1.30 億元，同比增長36.36%。在戶儲產品以外，公司大型儲能PCS 和工商業儲能系統已應用在國內項目中，並持續與國家電投、中核集團、華電集團等電力領域央國企關鍵客戶緊密合作，大力拓展光伏業務範圍。
數據中心高端化佈局積極提高市佔率
公司數據中心業務在深耕傳統優勢行業的同時，重點佈局高端大功率UPS 市場，努力突破5G 通信電源、邊緣計算、預置化數據中心等市場，致力於進一步提升高端產品的市佔率。上半年，公司核心產品在中國電信、中國農業銀行、光大銀行、浙商銀行、恒豐銀行、國家電網、中國石化等重要客戶成功選型入圍，有望憑藉產品可靠度、技術水平、品牌力等方面的優勢進一步拓展市場。
盈利預測、估值與評級
由於歐洲戶儲需求不及預期，市場競爭加劇，公司出貨受較大影響，我們預計公司2024-2026 年營業收入分別爲48.33/58.20/69.78 億元，同比增速分別爲-11.15%/20.42%/19.89%；歸母淨利潤分別爲6.44/8.38/10.33 億元，同比增速分別爲-23.77%/30.06%/23.26%；EPS 分別爲1.11/1.44/1.77 元，3 年CAGR 爲6.91%。
鑑於鑑於海外戶儲新興市場湧現，整體需求有望逐漸恢復，維持「買入」評級。
風險提示： 1）行業競爭加劇；2）原材料價格大幅波動；3）海外貿易政策變化。