2）2024H1 公司资管业务实现手续费净收入5.6 亿元，yoy-15%。其中2024Q2 资管业务收入2.9 亿元，yoy-12%/qoq+8%。公司控股中金基金截至2024H1 末非货基AUM 713 亿元，yoy+23%。中金基金2024H1 实现净利润3649 万元，yoy+887.4%。事件
中金公司發佈2024 半年報，2024H1 公司累計實現營業收入89.1 億，yoy-28%；歸母淨利潤22.3 億，yoy-37%；加權平均ROE 2.12%，較去年同期減少1.67pct。其中2024Q2 實現營收50.4 億元，yoy-19%/qoq+30%;歸母淨利潤9.9 億元，yoy-24%/qoq-20%。
收費類業務：投行持續鞏固龍頭地位，中金基金規模利潤均維持增長1）2024H1 公司經紀業務手續費淨收入17.7 億元，yoy-29%，佔證券主營收入（剔除大宗商貿和政府補助）比重爲20.1%，yoy-0.4pct,其中2024Q2 公司經紀業務手續費淨收入9.4 億元，yoy-26%/qoq+13%。
2）2024H1 公司資管業務實現手續費淨收入5.6 億元，yoy-15%。其中2024Q2 資管業務收入2.9 億元，yoy-12%/qoq+8%。公司控股中金基金截至2024H1 末非貨基AUM 713 億元，yoy+23%。中金基金2024H1 實現淨利潤3649 萬元，yoy+887.4%。
3）2024H1 公司投行實現手續費淨收入12.8 億元，yoy-36%，佔證券主營收入（剔除大宗商貿和政府補助）比重爲14.5%。其中2024Q2 公司投行業務手續費淨收入8.3 億元，yoy-40%/qoq+85%。（1）2024H1 公司IPO 境內主承銷金額15.71 億，yoy-93%，排名市場第八；（2）A 股再融資發行規模86.55 億，yoy-83%，排名行業第二。（3）境內債承3125 億，yoy+1.7%。
資金業務：擴錶速度有所放緩，金融投資規模收縮1）我們測算2024H1 公司經營槓桿4.9 倍，同比下滑0.49 倍；投資槓桿3.22 倍，同比下滑0.32 倍。
2) 2024H1 公司投資淨收入（含匯兌收益）49.1 億元，yoy-21%。2024H1 公司投資淨收入佔證券主營收入（剔除大宗商貿和政府補助）比重爲55.7%，yoy+4.7pct。
截至2024H1 末公司金融資產投資規模3402 億元，yoy-6%，其中交易性金融資產規模2600 億元，yoy-15%，測算公司2024H1 公司年化投資收益率2.92%，qoq+0.23pct。
盈利預測、估值與評級
考慮到短期權益市場震盪影響公司投資收益，我們預計公司2024-2026 年營收分別爲211/218/227 億，分別同比-8.2%/+3.1%/+4.2%；2024-2026 年歸母淨利潤分別爲52/56/60 億,分別同比-15.9%/+7.1%/+7.5%；EPS 分別爲1.07/1.15/1.24 元/股。我們認爲公司國際業務領先，财富管理業務有望隨權益市場回暖修復，並結合公司歷史情況，維持「買入」評級。
風險提示：市場修復不及預期、流動性收緊，居民資金入市進程放緩、政策變化風險
