AI 外贸助手麦可迭代， 跨境业务收入持续增长AI 麦可不断迭代，目前以“数智员工”姿态出现，以解决实际场景内的问题为导向，核心竞争力不断提升。截至2024 年 6 月30 日，购买AI 麦可的会员共 6,095 位（不含试用体验包客户），较24Q1 末增加1454 位，24H1麦可实现的现金回款超1300 万元，公司实现AI 业务收入1130 万元。24H1公司实现跨境业务收入4568 万元，同增8.76%，美国商品一件代发服务平台Doba.com 较去年同期收入增长显著；inQbrands Inc.推出跨境电商落地北美服务包，海外仓业务收入不断提升。24H1 歸母淨利同增23.2%，中國製造網收入穩健增長
公司24H1 實現營收7.94 億元（ yoy+7.40%），歸母淨利2.34 億元（yoy+23.18%），扣非淨利2.30 億元（yoy+23.54%）。其中Q2 實現營收4.09 億元（yoy+4.20%，qoq+6.57%），歸母淨利1.57 億元（yoy+11.22%，qoq+104.59%）。公司24H1 擬每10 股派發現金股利5.50 元（含稅），共計派發現金紅利1.74 億元。我們維持盈利預測，預計公司2024-2026 年歸母淨利分別爲4.82/5.56/6.45 億元。可比公司24 年Wind 一致預期PE 均值爲17 倍，考慮公司AI 產品有望在多場景落地及持續迭代，給予公司24 年20 倍PE，目標價30.41 元（前值39.45 元），維持「買入」評級。
中國製造網整體穩健增長，管理結構優化提升運營效率24H1 中國製造網業務收入6.49 億元，同增7.09%。截至24H1，中國製造網平台收費會員數爲25734 位，較Q1 增加716 位。 運營方面，公司自4月出海季活動以來引流成果顯著，對比近一年月均數據超70%供應商商機量提升。此外，3 月公司將原中國製造網事業部分拆爲中國製造網事業部（專注於產品和運營）、B2B 銷售事業部（專注於對企業客戶的銷售）和 AI 事業部（專注於人工智能技術的研發和應用）。我們認爲，公司管理結構優化業務重新理順，有望後續打破運營天花板。
AI 外貿助手麥可迭代， 跨境業務收入持續增長AI 麥可不斷迭代，目前以「數智員工」姿態出現，以解決實際場景內的問題爲導向，核心競爭力不斷提升。截至2024 年 6 月30 日，購買AI 麥可的會員共 6,095 位（不含試用體驗包客戶），較24Q1 末增加1454 位，24H1麥可實現的現金回款超1300 萬元，公司實現AI 業務收入1130 萬元。24H1公司實現跨境業務收入4568 萬元，同增8.76%，美國商品一件代發服務平台Doba.com 較去年同期收入增長顯著；inQbrands Inc.推出跨境電商落地北美服務包，海外倉業務收入不斷提升。
毛利率微增，銷售費用率改善
24H1 公司毛利率80.17%，同升1.76pct。24H1 公司期間費用率51.96%，同降2.62pct。其中銷售費用率35.26%，同降2.00pct；管理費用率9.47%，同增0.57pct。綜合影響下，公司24H1 凈利率28.72%，同比提升3.32pct。
風險提示：AI 技術發展低於預期，外貿不及預期，行業競爭加劇。