24H1 光学显微镜业务暂时承压，政策带动下半年修复可期：事件：
公司發佈2024 年半年度報告，2024H1 公司實現營業收入4.28 億元，同比增長9.62%；公司實現歸母淨利潤9959 萬元，同比下降14.07%。
其中24Q2 單季度，公司實現營業收入2.12 億元，同比增長4.86%，環比下降1.62%；歸母淨利潤5403 萬元，同比下降21.13%，環比增長18.58%。公司24Q2 單季度實現銷售毛利率40.17%，環比提升2.46個pct。
24H1 光學顯微鏡業務暫時承壓，政策帶動下半年修復可期：
2024H1 公司光學顯微鏡業務實現收入1.63 億元，同比下降12.78%。
2024 年7 月24 日，國家發改委、財政部印發《關於加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》，將統籌安排3000 億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新，計劃在8 月底前，將3000 億元左右資金全部下達，行業支持政策發力可期。公司是國內爲數不多的具備高端顯微鏡自主研發製造能力的企業，目前已能夠滿足高端光學顯微鏡在生命科學、科研醫療、工業檢測、教學等領域的絕大部分需求。根據歷史數據、行業規律以及設備更新政策的加速落地，預計公司下半年光學顯微鏡業務有望快速恢復。
條碼掃描模組化發展，激光雷達業務深厚積累已到收穫期2024H1，受條碼掃描業務快速恢復以及激光雷達產品規模化量產的影響，公司光學元組件業務實現銷售收入2.54 億元，同比上升30.95%，預計下半年將維持較好的增長態勢。公司是全球領先的條碼掃描機器視覺設備光學元組件供應商，在此基礎上，公司建立芯片封裝產線，開發多款條碼掃描模組產品，實現從OEM 向模組化、複雜化的升級路徑。激光雷達方面，公司在激光雷達新興市場已有近10 年的研發製造經驗，已成爲禾賽、圖達通、法雷奧等激光雷達全球頭部企業的重要合作伙伴，有望與行業一同高速發展。
積極開拓醫療光學業務，助力高端產品國產替代公司將醫療光學業務列爲公司新興戰略業務，近2 年已實現50%以上的增長。憑藉在精密加工、精密機械、精密組裝方面的深厚積累，公司積極切入醫療器械市場，開發多款內窺鏡鏡頭、模組，手術鏡、檢測物鏡等極端精度醫療元組件產品。此外，公司以高端顯微鏡產品的技術積累爲基礎，切入醫療儀器領域，開發出嵌入式顯微系統、病理 切片掃描儀、牙科手術顯微鏡等醫療儀器，並逐步切入眼科、神經外科手術顯微鏡及高端眼底相機市場。未來，公司將繼續對標行業中高端產品，助力國產替代，致力於成爲世界一流的醫療光學儀器及核心元部件的供應商。
投資建議：
我們預計公司2024 年-2026 年的收入增速分別爲20.32%、36.66%、28.56%，淨利潤的增速分別爲13.30%、34.92%、28.93%。我們對公司維持買入-A 的投資評級，6 個月目標價爲60.00 元，相當於2024 年25.00x 的動態市盈率。
風險提示：行業政策落地速度不及預期、智能駕駛滲透率增長不及預期、匯率風險、市場競爭加劇風險
