营收方面，2024H1 数据中心收入12.32 亿元，同比持平略增，较为稳健；新能源业务收入6.43 亿元，同比下降59.18%，受欧洲户储去库影响，大客户提货推迟，虽有东南亚、非洲、乌克兰等增量市场，储能出货仍同比大幅下降，对业绩产生较大影响。事件描述
科士達發佈2024 年中報，2024 上半年實現收入18.91 億元，同比下降32.99%，歸母淨利潤2.19 億元，同比下降56.24%，扣非歸母淨利潤2.07 億元，同比下降57.66%。2024Q2 實現收入10.60 億元，同比下降25.32%，歸母淨利潤0.95 億元，同比下降64.4%，扣非淨利潤0.91 億元，同比下降65.38%。
事件評論
營收方面，2024H1 數據中心收入12.32 億元，同比持平略增，較爲穩健；新能源業務收入6.43 億元，同比下降59.18%，受歐洲戶儲去庫影響，大客戶提貨推遲，雖有東南亞、非洲、烏克蘭等增量市場，儲能出貨仍同比大幅下降，對業績產生較大影響。
盈利方面，2024H1 數據中心業務毛利率約35.82%，新能源業務毛利率約23.6%，受產品降價影響，毛利率有小幅下降。上半年費用率約15.39%，同比增加5.47pct，主要因擴大產品研發投入，同時管理及銷售費用存在剛性。另外，上半年計提信用減值0.18 億元，主要爲應收賬款壞賬，計提資產減值0.47 億元，主要爲存貨跌價，減值基本發生在Q2導致淨利率環比下滑較大，最終24H1、24Q2 淨利率爲11.37%、8.58%。
展望來看，新能源業務方面，隨下游去庫、行業修復及新市場開拓，公司儲能出貨有望積極修復，海外充電樁市場開拓也值得期待；數據中心業務較爲穩健，預計2024 年同比小幅增長。我們預計24 年淨利潤5 億元左右，對應PE 爲18 倍。
風險提示
1、戶儲去庫進度不及預期；
2、市場競爭風險。