投资业务取得新进展，资本赋能产业转型升级。24H1 公司参股企业速达股份IPO 申请取得中国证监会同意注册的批复；参股企业洛阳轴承集团股份有限公司完成股份制改造，目前已开展IPO 辅导，具备走向资本市场的基础。24H1 歸母淨利同比+29%，Q2 業績創歷史新高。24H1 公司實現營收/歸母淨利189.4/21.6 億元，同比+4%/28.6%，扣非淨利19.4 億元，同比+29.3%，非經主要爲理財收益1.07 億元、減值準備轉回0.91 億元、金融產品損益0.71億元和政府補助0.68 億元。Q2 單季，公司歸母淨利11.2 億元，同/環比+24.6%/+7.4%，扣非淨利10.1 億元，同/環比+20.3%/+9%。
煤機板塊：24H1 淨利增長26%，煤機高景氣延續。受益於煤炭行業持續保持良好發展形勢，公司煤機業務訂單持續增長。24H1 煤機板塊收入/淨利潤98/21.6 億元，同比+4.4%/26.4%，淨利率22%，同比+3.8pct。Q2 單季，公司煤機板塊收入49.8 億元，同/環比+8.3%/+3.1%；淨利潤10.7 億元，同/環比+21%/-1.3%；淨利率21.5%，同/環比+2.3/-1pct。煤機板塊整體收入保持穩定上升，主要來自於液壓支架和煤機設備的增長；淨利增長主要是收入結構優化，材料成本下降，利潤率較高的產品本期收入佔比提升。
汽零板塊：盈利大幅改善，汽零業務加速新能源轉型。24H1 汽零板塊收入/淨利潤91.5/1.8 億元，同比+3.6%/+71.8%。1）亞新科：24H1 營收26.7 億元，同比+20.4%，營收和淨利潤均創下歷史新高，主因新能源汽車零部件相關業務收入快速增加及商用車相關業務收入的穩步上升。乘用車和新能源領域減震密封業務收入同比增長34%，空氣懸架系統主要零部件、電池冷卻板及底盤杆件業務成功獲得客戶定點，實現了從零到一的突破。2）SEG：24H1營收64.1 萬元，同比-3.3%，處於微虧狀態，但得益於歐美燃油車市場需求仍基本穩定、以及各項降本增效措施的大力執行，SEG 整體盈利能力同比有所改善。SEG 繼續加速拓展新能源驅動電機業務，在關鍵工藝技術領域的積累和突破，助力新項目獲取，已獲取多個頭部客戶定轉子項目定點。
投資業務取得新進展，資本賦能產業轉型升級。24H1 公司參股企業速達股份IPO 申請取得中國證監會同意註冊的批覆；參股企業洛陽軸承集團股份有限公司完成股份制改造，目前已開展IPO 輔導，具備走向資本市場的基礎。
盈利預測和估值。我們認爲，公司煤機業務穩健增長，汽零業務臘盡回春，新能源轉型步伐堅定穩健，長期發展值得期待。我們預計公司24-26 年歸母淨利分別爲37.3/43.1/49.4 億元，對應EPS 爲2.09/2.41/2.76 元，參考可比公司，給予2024 年9~10 倍PE，對應合理價值區間18.81~20.9 元，維持「優於大市」評級。
風險提示。下游零部件需求減少、原材料鋼材價格大幅上漲、交易存在一定的不確定性。
