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億緯鋰能發佈2024 年半年度報告：公司 2024 年 H1 營收 216.59 億元，同降5.73%；歸母淨利 21.37 億元，同比-0.64%；扣非歸母淨利 14.99 億元，同比19.32%。
其中24Q2 實現營收 123.42 億元，環比+32.46%；歸母淨利 10.72 億元，環比+0.55%；扣非歸母淨利潤 7.98 億元，環比+13.77%。
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儲能表現亮眼，海外佈局順利推進。公司2024H1 動力電池出貨量13.54GWh，同比增長7.03%，新能源商用車出貨量快速增長。根據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據顯示，2024 年1-6 月，公司在國內新能源商用車裝車量排名第二，市佔率13.59%。根據EV Tank 數據顯示，24 年H1 公司在中國電動重卡裝機量排名第二，市佔率16.4%。儲能板塊業務收入約77.74 億元，同比增長9.93%，儲能電池出貨量20.95GWh，同比增長133.18%，隨着馬來西亞儲能項目的成功啓動建設，公司預計年底投產，支持海外全球交付。根據InfoLink 數據顯示，2024 年1-6 月公司儲能電芯出貨量位列全球第二，較2023 年全球儲能電芯出貨排名前進一名。消費電池板塊，公司產能充分釋放，隨着電動工具和兩輪車等下游需求的增加，市場份額穩步提升，月產銷量突破1 億隻。
推出全球CLS 業務模式。公司推出CLS 全球合作經營模式，包括合作研發（Co-development）、技術授權（License）和服務支持（Service），並將其納入五大戰略業務板塊。報告期內，首個CLS 模式落地項目ACT 公司在美國密西西比州順利動工。該項目由億緯鋰能全資子公司億緯美國與Daimler Truck、PACCAR、Electrified Power 合資成立，計劃生產方形磷酸鐵鋰電池，主要應用於北美商用車領域，年產能約21GWh。
技術全面升級，創新成果顯著。在動力電池領域，公司正式發佈了大圓柱Omnicell 全能電池，實現了6C 快充、毫秒級動力響應，低溫環境下續航提升20%，強度達到6.6 倍國標。公司在儲能領域通過浸沒式液冷、3T 熱管理和智能電池管理技術，成功解決了安全可靠性難題。在eVTOL 飛行器領域，研發出能量密度320Wh/kg、10C 功率輸出和＜10 分鐘快充的電池。
投資建議：公司全球動力儲能市佔率不斷提升，技術上也有多項突破，有較大增長潛力，我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤爲48.24/57.36/72.40 億元，當前市值對應PE 分別爲14/12/9 倍。考慮到公司大圓柱電池進展順利，動力與儲能電池競爭優勢明顯，客戶開拓進展良好，我們給予公司2024 年20x PE，對應目標價47.16 元，維持「強推」評級。
風險提示：原材料價格波動風險，消費和儲能電池需求不及預期，大圓柱電池驗證進度不及預期等；
