2024 年H1 公司收入20.3 亿元，同比+19.4%，其中Q2 收入11.4 亿元，同比+18.7%，环比+27.9%。分业务看，电子产品/研发服务及解决方案业务分别实现收入16.8/3.4 亿元，同比分别+32.9%/-19.1%，汽车电子配套业务回暖明显。2024 年H1 公司优质产品AR-HUD/区域控制器/5G T-BOX 等放量明显，根据高工智能汽车数据，上半年公司AR-HUD 出货量市占率为8.35%，位列行业第五；公司为小米SU7配套前、左、右区域控制器、5G T-BOX 和电动尾门尾翼控制器等产品，单车价值量可观，小米SU7 上市后交付快速爬升，6 月单月交付即超过10000 台，我们预计2024 年全年交付有望超过10 万辆，优质产品持续放量带动公司收入向上。事件
公司發佈2024 年中報，實現營業收入20.3 億元，同比+19.4%；實現歸母淨利潤-3.3 億元，同比虧損幅度擴大。其中Q2 實現營收11.4 億元，同比+18.7%，環比+27.9%；實現歸母淨利潤-1.4 億元，同比虧損幅度擴大，環比虧損收窄。
優質產品陸續量產，汽車電子配套業務高增
2024 年H1 公司收入20.3 億元，同比+19.4%，其中Q2 收入11.4 億元，同比+18.7%，環比+27.9%。分業務看，電子產品/研發服務及解決方案業務分別實現收入16.8/3.4 億元，同比分別+32.9%/-19.1%，汽車電子配套業務回暖明顯。2024 年H1 公司優質產品AR-HUD/區域控制器/5G T-BOX 等放量明顯，根據高工智能汽車數據，上半年公司AR-HUD 出貨量市佔率爲8.35%，位列行業第五；公司爲小米SU7配套前、左、右區域控制器、5G T-BOX 和電動尾門尾翼控制器等產品，單車價值量可觀，小米SU7 上市後交付快速爬升，6 月單月交付即超過10000 台，我們預計2024 年全年交付有望超過10 萬輛，優質產品持續放量帶動公司收入向上。
積極研發費用短期承壓，規模效應有望逐步顯現2024 年H1 公司虧損3.3 億元，其中Q2 虧損1.4 億元，環比減虧，上半年虧損主要系公司毛利率下滑和研發投入強度較高。上半年公司毛利率爲22.6%，同比-5.0pct，其中Q2 毛利率爲20.9%，同比-7.6pct，環比-3.8pct，毛利率下滑主要系下游主機廠競爭加劇。費用端，公司堅持研發驅動戰略，上半年研發費用率達到26.5%，同比+1.4pct，其中Q2 爲21.7%，同比-1.3pct，環比-11.0pct，費用率仍處於較高水平但Q2 環比已有所改善，主要系收入規模提升。隨着公司智駕域控制器/區域控制器等產品陸續放量，規模效應有望逐步顯現。
投資建議
考慮到公司仍處於高強度投入期間，我們預計公司2024-2026 年營業收入分別爲56.6/69.3/82.1 億元，同比增速分別爲21.1%/22.4%/18.4%；歸母淨利潤分別爲-1.3/1.3/3.7 億元， 同比增速分別爲40.3%/200.2%/182.1% ， EPS 分別爲-1.08/1.08/3.05 元/股。考慮到公司核心產品開始放量，費用有望企穩呈現下降趨勢，建議持續關注。
風險提示：汽車銷量不及預期風險；新產品研發不及預期。