事件
2024 年08 月30 日，絕味食品發佈2024 中期業績報告。
投資要點
優化門店質量，平均門店收入貢獻基本企穩公司發佈2024 年中期業績報告，公司實現收入33.40 億元（同比-9.73%），其中全國門店總數14969 家（同比淨減少1193 家或-7.38%），平均單店貢獻收入22.31 萬元（同比-2.54% ） 。2024 年中期毛利率實現30.29% （ 同比+6.13pcts），淨利潤率8.51%（同比+1.94pcts），歸母淨利潤2.96 億元（同比+22.20%）。
▌同比成本下降，毛利率回升釋放利潤彈性
2024 年單二季度實現收入16.44 億元（同比-12.35%），毛利率30.55% （ 同比+4.78pcts ） ， 淨利率7.59% （ 同比+0.31pct），歸母淨利潤1.31 億元（同比+25.08%），扣非歸母淨利潤1.25 億元（同比+36.63%）。需求疲弱使得門店經營壓力仍大，成本下降推升毛利率，釋放業績彈性。
盈利預測
我們預計公司優化門店質量後經營有望重回正軌，單店收入未來憑藉公司的精細化管理與新品研發創新能力可逐步改善。由於終端需求較弱，我們下調了未來三年的盈利預測，預計公司2024-2026 年EPS 分別爲1.00/1.19/1.41 元，當前股價對應PE 分別爲13/11/9 倍，維持「買入」投資評級。
風險提示
宏觀經濟下行風險、疫情拖累消費、成本回落不及預期、開店節奏不及預期等。