2024 上半年，消费电子、通信市场逐步复苏，需求持续改善。公司2024H1 电子元件材料业务收入达14.44 亿元，同比快速增长56.71%。事件：
公司發佈2024 年半年度報告，2024H1 公司實現營業收入34.27 億元，同比增長30.36%；公司實現歸母淨利潤10.26 億元，同比增長40.26%。其中24Q2 單季度，公司實現營業收入18.64 億元，同比增長29.42%，環比增長19.20%；歸母淨利潤5.93 億元，同比增長44.12%，環比增長36.86%。公司盈利能力提升明顯，24Q2 單季度實現銷售毛利率43.37%，同比提升3.38 個pct，環比提升3.23 個pct。
需求回暖，電子元件材料業務快速增長
2024 上半年，消費電子、通信市場逐步復甦，需求持續改善。公司2024H1 電子元件材料業務收入達14.44 億元，同比快速增長56.71%。
隨着稼動率提升和產品價格企穩回升，公司業務毛利率達39.82%，同比高增10.16 個pct。公司 MLCC 產品不斷朝着微型化、高容化、高頻化、高可靠度、高壓化等方向進一步發展，持續爲客戶提供高價值的產品和解決方案，有望充分受益於行業回暖。
通信行業快速發展，公司與時俱進
以數據中心、雲計算、大數據、物聯網等爲主的新興數字化服務快速發展，通信行業結構不斷變化。公司根據市場需求，適時調整產品戰略規劃，不斷進行新品研發、工藝改進、成本控制，持續拓展新規格，開發適應市場變化的產品方案，滿足客戶需求，鞏固產品市場地位，維持通信部件業務的平穩發展。2024H1，公司光通信部件收入達12.21 億元，同比增長30.99%。隨着公司成都和蘇州三環研究院的加快建設，研發力量不斷增強，有望不斷推陳出新，繼續爲客戶提供高價值的產品和服務解決方案。
投資建議：
我們預計公司2024 年-2026 年的收入增速分別爲29.17%、33.35%、20.05%，淨利潤的增速分別爲36.09%、28.33%、21.48%。我們對公司維持買入-A 的投資評級，6 個月目標價爲33.60 元，相當於2024 年30.00x 的動態市盈率。
風險提示：下游需求不及預期；客戶拓展不及預期；原材料價格波動風險；匯率波動風險。
