盈利预测与估值。预计公司24-26 年营收分别为4.94/ 6.33/9.01 亿元，归母净利润分别为1.22 /1.53/2.58 亿元，对应PE21.16/16.83/10.01 倍，维持“买入”评级。事件：公司披露2024 年中報，營收有所增長，利潤小幅下滑。公司2024 年上半年營業收入2.05 億元，同比+14.06%；歸母淨利潤3668.90 萬元，同比-3.25%；扣非歸母淨利潤3345.36 萬元，同比-0.3%。
精密件下游及磁性材料下游帶動公司產品收入增長。公司2024 年上半年營收增長主要系羰基鐵粉、軟磁粉、霧化合金粉、金屬注射成型喂料均實現了一定的同比增長。在精密件類下游應用端，消費電子、汽車、五金、電動工具等領域使用金屬注射成型技術替代傳統的鍛造、鑄造等工藝生產精密零部件，成本、效率、自動化程度等優勢較爲突出，帶動公司相關產品收入增長；在磁性材料類下游應用端，用於消費電子、計算機及服務器顯卡等領域的一體成型電感產品需求增加，同時隨着智能座艙、輔助駕駛等車載功能逐步普及，在新能源汽車電子領域對一體成型電感形成增量需求,帶動羰基鐵粉、軟磁粉系列產品收入增長。
公司積極推進「年產6000 噸羰基鐵粉系列項目」及「年產10 萬噸金屬軟磁微納分體項目」的一期3000 噸示範線項目。公司積極推進新質生產力落地，募投「年產6000 噸羰基鐵粉等系列產品項目」產能有序釋放，關鍵工序不斷優化升級，產品質量穩步提升，產能釋放基本覆蓋市場對高品質產品不斷增長的需求。寧夏悅安作爲公司的全資子公司，積極推進「年產10 萬噸金屬軟磁微納粉體項目」的一期3000 噸示範線項目；該項目依託自主研發創新工藝及寧東產業園區的區位優勢，大幅降低原材料成本、增加副產品收入，預計在保持羰基鐵粉產品高毛利率的前提下，推出性價比高的基礎款產品，主要服務對象爲對價格較爲敏感的中端下游應用市場，突破原有產品主要供應高端客戶的局面，打開新的市場空間。
盈利預測與估值。預計公司24-26 年營收分別爲4.94/ 6.33/9.01 億元，歸母淨利潤分別爲1.22 /1.53/2.58 億元，對應PE21.16/16.83/10.01 倍，維持「買入」評級。
風險提示：公司產能擴張不及預期；下游需求不及預期；公司成本大幅上升。
