财富管理继续坚持以客户为中心，提升服务水平，打造业务品种齐全的客户综合服务平台及业务生态链。公司证券经纪业务新开发客户73.5 万户，同比增长13.2%，累计客户总数突破1400 万户；金融产品保有规模突破人民币2,100 亿元，买方定制业务收入同比增长24.5%。公司不断优化移动交易客户端“蜻蜓点金”APP 的客户体验，客户月均活跃数位居行业第7 名。1H24 的代理买卖证券业务、交易单元席位租赁和代销金融产品业务收入分别为13.2/4.1/3.5 亿元，yoy-5.9%/-25.9%/-18.3%。事件：8/29，中信建投披露2024 年中報，業績符合預期。1H24 公司實現營收95.3 億元/yoy-29%；歸母淨利潤28.6 億元/yoy-34%，加權平均ROE 3.12%/yoy-2.29pct。2Q24 歸母淨利潤16.3 億元/yoy-13%/qoq+33%。
投行、資管、信用、自營業務業績二季度均實現環比改善。分業務線收入/yoy：經紀25.2億/-10%、投行10.0 億/-62%、資管6.4 億/+5%、淨利息3.8 億/yoy-65%、投資35 億/yoy-18%。收入佔比：經紀31%、投資44%、投行12%、資管8%、淨利息5%。Q2單季度業績環比：經紀+1%、投資+33%、投行+24%、資管+31%、信用+35%。
投行承銷水平下滑，項目儲備相對豐富。1H24 中信建投IPO/再融資/債券承銷規模分別爲17.7/20.6/6622 億元，市佔率分別爲5.8%/2.9%/10.8%（佔證券公司承銷總規模），排名分別爲第七、第十和第二。儲備項目方面，截至2024 年8 月28 日，公司IPO 儲備項目124 個，位居行業第二。
财富管理繼續堅持以客戶爲中心，提升服務水平，打造業務品種齊全的客戶綜合服務平台及業務生態鏈。公司證券經紀業務新開發客戶73.5 萬戶，同比增長13.2%，累計客戶總數突破1400 萬戶；金融產品保有規模突破人民幣2,100 億元，買方定製業務收入同比增長24.5%。公司不斷優化移動交易客戶端「蜻蜓點金」APP 的客戶體驗，客戶月均活躍數位居行業第7 名。1H24 的代理買賣證券業務、交易單元席位租賃和代銷金融產品業務收入分別爲13.2/4.1/3.5 億元，yoy-5.9%/-25.9%/-18.3%。
機構業務不斷豐富產品條線，服務機構投資者。股票交易業務方面，公司以絕對收益爲目標，靈活調整持倉結構，積極尋找市場機會。推出全面升級的「中信建投中國多資產風險平價指數2.0（CARP2）」和「中信建投世界大類資產配置指數2.0（WARP2）」等，爲金融機構提供更豐富的產品條線；固收業務方面，持續推進FICC 業務體系建設，全面提升專業能力。穩健開展自營投資，不斷豐富交易品種及策略，擴大境外投資品種與規模；新落地H 股「全流通」代客結售匯業務、上海碳市場首批碳配額回購交易等。
基金管理規模快速提升，資管業務體系持續發力。傳統資產聚焦市場客戶需求，全面佈局固定收益類、「固收+」類等領域，提供全生命週期、全產品綜合資產管理服務，持續推進資管子公司設立工作。期末，公司資產管理規模5219 億元，較上年底+11.2%；集合資管、單一資管和專項資管規模分別爲1435 億元、2073 億元和1712 億元，集合/單一資管規模較上年底增加19%/29%。公募基金業務方面，中信建投基金持續發力佈局公募基金業務，優化產品結構，提升產品質量。期末，中信建投基金資產管理規模人民幣1137億元，較2023 年末增長21.3%。其中，公募基金管理規模人民幣815 億元，較2023 年末增長19.6%。
投資分析意見：下調盈利預測，維持買入評級。考慮到公司1H24 業績主受投資收益拖累，我們下調公司投資收益率假設，從而下調盈利預測。預計中信建投24-26E 實現淨利潤57、63、68 億元（原預測62、70、77 億元），同比分別-18%、+9%、+9%。考慮到公司Q2 業績明顯反轉，財富—資產管理體系搭建卓有成效，機構業務服務內涵持續豐富，維持中信建投「買入」評級。
風險提示：資本市場改革不及預期，對A 股市場流動性提振效果不及預期；市場大幅下跌，新發基金和基金規模增長乏力；深交所於2024 年1 月3 日對中信建投證券採取書面警示的自律監管措施；山東證監局於2024 年1 月24 日對中信建投證券採取出具警示函的行政監管措施；廣東證監局於2024 年4 月24 日對中信建投證券採取出具警示函的行政監管措施；北京證監局於2024 年4 月30 日對中信建投證券採取責令增加合規檢查次數的行政監管措施。
