事件:特海國際發佈中期業績,24H1 實現營收3.71 億美元,同比+14.5%,主要系翻檯率提升及門店擴張;公司經營利潤0.21 億美元,同比減少1.4%,主要系①政府補助同比減少1.4 百萬美元,②上市費用增加至2.5 百萬美元;歸母淨利潤-458 萬美元,23H1 爲354 萬美元,主要系匯兌虧損淨額同比增加880 萬至1953 萬美元。
餐廳翻檯率表現顯著改善。24H1 特海門店翻檯率爲3.8 次/天,同比增長0.5 次/天,同店翻檯率達3.8 次/天,平均單店日銷爲1.72 萬美元,同比提升10.3%,公司翻檯率增長主要系經濟環境修復,以及門店層面積極努力,如結合節假日、演唱會、旅遊季、體育賽事等事件開展活動,以及拓寬周邊顧客群體、深入經營家庭聚餐場景、夜宵場景等。
分地區看,東亞及北美地區翻檯率增長更快,東南亞/東亞/北美/其他地區翻檯爲3.7/4.1/4.1/3.9 次/天,同比增長0.4/1.0/0.9/0.4 次每天。
開店節奏提速,紅石榴計劃探索新業態。截至2024 年6 月30 日,公司擁有122 家門店,新開8 家門店,其中東南亞5 家(包括菲律賓新市場1家)、北美2 家、東亞1 家,並關閉了一家長期表現不佳的東南亞門店。
公司推出紅石榴計劃,除海底撈火鍋外,公司積極孵化和複製新業態,包括但不限於快餐、清真火鍋等,積極探索不同業態的創新與經營。
盈利預測與投資建議:公司爲中餐出海品牌龍頭,堅持標準化&本土化戰略,翻檯率提升明顯,看好中餐出海的廣闊市場空間。我們預計2024-2026 年歸母淨利潤0.26/0.45/0.59 億美元,維持「推薦」評級。
風險提示:開店速度不及預期,需求恢復不及預期,行業競爭加劇等。