投资建议：我们认为公司基本盘随着消费电子产品创新拐点的来临，有望向上修复，同时多元化布局，也有望多点开花。预计公司2024-2026 年实现营业收入18.54/24.68/30.37 亿元，归母净利润2.63/3.22/4.06/亿元。对应PE 分别为26.74/21.86/17.31 倍，维持“增持”评级。事件：8 月28 日，公司發佈《2024 年半年度報告》，實現營業收入5.41 億元，同比+5.38%；歸屬於上市公司股東的淨利潤-0.26 億元，同比-716.60%。
投資收益減少+攤銷增多，公司短期盈利能力承壓：單從2024Q2 來看，公司實現營收3.48 億元，同比+4.92%，實現歸母淨利潤0.12 億元，同比-68.83%；系消費電子終端產品創新拐點未至，預計明後兩年迎來高景氣，短期承壓。公司2024H1 毛利率/淨利率38.88/-4.85%，同比+0.68/-5.68pct, 系去年同期出售子公司矽行半導體1.33%股權，投資收益同比減少,且去年在建工程轉固導致今年固定資產折舊費用增加。
多元化拓展，各業務板塊進展順利：1)PCB 板塊：公司4 款產品矩陣已形成，獲得了頭部客戶認可，隨着行業回暖，2024H1 訂單快速增長；2）半導體板塊：公司參股子公司矽行半導體正在爲多家晶圓廠提供TB1000（65nm）和TB1500（40nm）設備的晶圓測試、設備驗證等工作，德國全資子公司MueTec完成40nm 工藝節點套刻（Overlay）測量產品的升級研發，並正式發佈推向市場；3）智能駕駛板塊：公司設立全資子公司聚焦智能駕駛、具身智能、低空經濟等板塊，或引入產業投資，促進發展，同時深化與地平線的合作，在J5 芯片合作基礎上，與博世、立訊、華勤共同成爲地平線2024 年J6 芯片平台的首批四家量產合作伙伴。
投資建議：我們認爲公司基本盤隨着消費電子產品創新拐點的來臨，有望向上修復，同時多元化佈局，也有望多點開花。預計公司2024-2026 年實現營業收入18.54/24.68/30.37 億元，歸母淨利潤2.63/3.22/4.06/億元。對應PE 分別爲26.74/21.86/17.31 倍，維持「增持」評級。
風險提示：下游景氣度不及預期風險、新產品研發不及預期風險、競爭格局惡化風險、匯率波動風險