華金證券股份有限公司倪爽近期對因賽集團進行研究併發布了研究報告《AI洞察創意營銷，數智賦能戰略出海》，本報告對因賽集團給出增持評級，當前股價爲40.82元。
因賽集團(300781)
投資要點
事件：2024H1，公司實現營業收入4.07億元，同比增長100.42%；歸母淨利潤0.20億元，同比下降9.8%；扣非淨利潤0.18億元，同比增長34.30%。不分紅，不轉增。
品牌營銷持續拓展，多元業務縱深推進。品牌管理方面：公司及子公司與汽車、遊戲、互聯網、快消、3C通信、金融等領域的主要客戶關係保持穩定，持續提供年度框架性整合營銷服務，並積極拓展母嬰、酒水、大健康、科技等行業。報告期內，公司品牌管理業務收入1.52億元，相比去年同期有所增長。效果營銷方面：公司分別與知名出海營銷服務商試玩互動和業內資深團隊設立了因賽互動和因賽信息兩家合資公司，拓展出海信息流投放業務，主要服務遊戲、電商、社交、金融、工具等行業客戶；公司與九牛電商集團合資經營「因賽河南」，爲支持國內效果營銷領域優秀團隊設立「賽成數科」，填補在中原地區的業務佈局，增強效果轉化及媒介投放的能力，拓展酒水、科技、教育、文娛等領域的客戶資源，實現了縱向完善營銷鏈路，橫向拓展行業領域的發展目標。報告期內，公司效果營銷業務收入2.14億元，較去年同期大幅增長，增幅近700%。戰略諮詢業務方面：公司子公司睿叢因賽持續爲香奈兒、路易威登、阿里巴巴、維沃移動、聯合利華、百威、蒙牛、美的、瑞安、小紅書等客戶提供多方面的高價值戰略諮詢服務，並新增拓展了迪士尼、星巴克等戰略級客戶。報告期內，公司戰略諮詢業務收入較去年同期增長近23%。數字整合營銷方面：相關業務快速增長，公司與子公司影行天下持續進行協同整合，強化在短視頻移動端內容營銷和內容電商方面的專業實力和服務能力。報告期內，公司數字整合營銷業務收入較去年同期增長超55%。
數智賦能戰略出海，AI助力創意營銷。報告期內，品牌營銷領域，公司中標的捷途汽車海外市場營銷策略及創意代理項目正在落地執行中；戰略諮詢領域，公司子公司睿叢因賽正籌備在東南亞及歐洲設立子公司，爲國內客戶提供一攬子服務；效果營銷領域，公司已與知名出海營銷服務商試玩互動和業內資深團隊進行合資，加速助力品牌出海，幫助客戶最終在Google、Meta、TikTok、Kwai等海外媒體平台投放廣告，主要覆蓋歐美、東南亞、中東等地區。報告期內，公司出海營銷業務收入約1億元，較去年同期大幅增長。AI賦能方面：公司持續加大技術研發投入力度，營銷AIGC應用大模型的功能與產品不斷完善，陸續上線了「視頻智剪」功能、「龍年營銷裂變」活動、「圖生視頻」營銷應用產品、「文生視頻」營銷應用產品等，探索AIGC賦能短劇創作及製作提質增效，拓寬AIGC技術落地場景。報告期內，公司持續進行營銷AIGC應用大模型的商業化探索和嘗試，包括積極參與汽車、遊戲、電商、大消費、大健康等行業知名品牌方相關AIGC營銷項目的比稿及應標，其中有關「爆款視頻」解決方案已向某3C數碼領域知名客戶進行交付。遊戲領域，公司爲知名韓國遊戲研發公司Krafton旗下游戲產品《PUBG》精心打造了一支AI創意短片，在實現創意飛躍同時大幅提升創作效率：作業時間相比之前縮短了近50%，製作成本相比之前降低了近90%，視頻製作流程更加自動化、智能化和經濟化，公司營銷大模型的生成能力得到進一步提升。基於公司的持續探索，有望進一步提升出海精準營銷及效果轉化能力。
創意稟賦內容洞察，短劇賽道持續探索。目前公司已逐步打通微短劇產業鏈上下游，業務覆蓋內容端、製作端、IP端、發行端及變現端等關鍵鏈路，在業務拓展過程中不斷豐富營銷變現的新場景，持續打造短劇營銷的新模式。AI+短劇變現：2024年4-5月，公司子公司影行天下、玖娛文化相繼取得了「短劇製作必備三證」，正式切入微短劇賽道，公司在微短劇賽道的佈局漸趨完善。報告期內，公司子公司天與空參與了閒魚自制短劇《傅太太全程開掛》的腳本策劃及製作；玖娛文化作爲公司佈局微短劇業務的重要抓手，參與出品了女頻情感類微短劇《永不消逝的愛》和AI商業微短劇《西西里的美麗傳說》，與國內某知名相聲社團聯合出品的勵志逆襲類微短劇、都市愛情等題材的微短劇將於近期上映；影行天下積極整合資源，已成功爲騰訊遊戲、魅族、途遊、iQOO等多個品牌客戶分別定製出品了《辰光之巔》、《重生之我是我上司》、《完蛋！你要被包圍了》、《酷玩戰隊》等多部微短劇，其參與出品的都市熱血穿越等題材的微短劇將於近期上映。預計公司將基於稟賦整合自身營銷創意策劃能力、業務資源以及AIGC技術等，持續打通微短劇產業鏈上下游，持續完善IP孵化、AI內容生成及剪輯、發行投放、賬號運營、品牌定製及廣告植入等環節，與優秀創作者共建技術驅動的優質內容生態。
市場需求日新月異，創意+洞察稟賦或深度受益。營銷行業是AIGC短期應用場景聚集度最高的領域之一。AIGC在營銷領域的應用貫穿營銷活動全鏈路，覆蓋客戶/人群洞察、內容及創意生成以及傳播投放等環節。據艾瑞諮詢《2023年中國營銷領域AIGC技術應用研究報告》，AIGC預計將於2025年撬動千億營銷科技市場。移動互聯網目前已經進入下半場時期，據QuestMobile《2023年中國營銷市場洞察·市場篇》，2023年中國移動互動網用戶數同比增長2.0%，人均單日使用時長同比下降6.2%，互聯網獲客成本日趨昂貴、存量競爭加劇，品牌建設日漸受重視，以BGC(BrandGenerated Content，即品牌方生產內容)+KOL/KOC種草爲代表的依照消費者喜好精準投放、具有高價值的內容營銷模式更受消費者青睞。疊加廣告主對品效銷協同發展的新需求，公司加快構建「品效銷合一」的全鏈路營銷服務體系，各項業務在AI+出海+內容的戰略下持續優化。
投資建議：洞察稟賦品牌主業，AI+出海賦能創意營銷。公司持續探索「AI+」賦能品牌營銷，不斷迭代垂類AI模型，積極拓展出海業務，有望優化產業閉環，有效提升利潤空間，主業長效發展。「AI+」賦能疊加公司創意洞察稟賦，營銷等業務有望迎來加速擴張，我們預測公司2024年至2026年收入分別爲12.70億元、18.07億元、23.02億元；歸母淨利潤分別爲0.43億元、0.58億元、0.73億元；EPS分別爲0.40、0.52和0.67元；對應PE分別爲101.2、76.2、60.1；首次覆蓋，給予「增持-A」建議。
風險提示：政策不確定性、宏觀經濟波動風險、AI技術版權授權潛在風險等。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
