公司制定了“833plus”战略规划，中期分红回馈股东。公司计划用10 年左右时间在全球布局8 座数字化智能制造基地（中国3 座，泰国2 座，欧洲、非洲、北美各1 座），同时实现运行3 座研发中心（中国、欧洲、北美）和3 座用户体验中心，plus 是指择机并购一家国际知名轮胎企业。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利2.1 元（含税），共计派发2.2 亿元（含税），分红率约20%。第二季度歸母淨利潤5.7 億元再創歷史新高，業績符合預期。2024 年上半年公司營收41.1 億元（同比+16.2%），歸母淨利潤10.8 億元（同比+77.7%），毛利率33.2%（同比+10.8pcts），淨利率26.2%（同比+9.1pcts）。其中第二季度公司營收20.0 億元（同比+6.2%，環比-5.7%），歸母淨利潤5.7 億元（同比+61.1%，環比+13.9%），單季度毛利率35.3%（同比+12.8pcts，環比+4.0pcts），淨利率28.8%（同比+9.8pcts，環比+4.9pcts），收入下滑主要由於公司全鋼胎銷量降低，利潤增長主要受益於海外半鋼胎需求旺盛。
海外半鋼胎供不應求，全鋼胎需求偏弱產銷環比下滑。2024 年上半年公司海外銷售收入36.6 億元，佔比89.1%，國產品牌半鋼胎具備高性價比的競爭優勢，海外市場需求量延續上漲態勢；全鋼胎由於海外市場庫存相對充足，加之客戶海運成本壓力等因素，需求偏弱。2024 年第二季度公司輪胎產量801.1萬條（同比+10.5%，環比-0.8%），其中半鋼胎產量785.6 萬條（同比+10.9%，環比+1.5%），全鋼胎產量15.5 萬條（同比-6.6%，環比-53.8%）；輪胎銷售749.0 萬條（同比+5.4%，環比-1.5%），其中半鋼胎銷量733.2 萬條（同比+5.6%，環比+0.7%），全鋼胎銷量15.8 萬條（同比-3.8%，環比-51.6%）。
公司國際品牌競爭力日益增強，加速推進海外基地佈局。2023 年，公司輪胎產品在美國替換市場的佔有率超5%、在歐洲替換市場的佔有率超4%。公司摩洛哥工廠正按計劃穩步推進中，全力爭取2024 年四季度投產運行；穩步推進「西班牙年產1200 萬條高性能轎車、輕卡子午線輪胎項目」，項目已經獲得環評許可，有望在2025-2026 年逐步建成投產。
公司制定了「833plus」戰略規劃，中期分紅回饋股東。公司計劃用10 年左右時間在全球佈局8 座數字化智能製造基地（中國3 座，泰國2 座，歐洲、非洲、北美各1 座），同時實現運行3 座研發中心（中國、歐洲、北美）和3 座用戶體驗中心，plus 是指擇機併購一家國際知名輪胎企業。公司擬向全體股東每10 股派發現金紅利2.1 元（含稅），共計派發2.2 億元（含稅），分紅率約20%。
風險提示：在建項目進度不達預期；行業需求復甦不達預期；主要產品價格下跌風險；反傾銷稅不確定性等。
投資建議：維持盈利預測，預計公司2024-2026 年公司歸母淨利潤爲19.6/22.8/26.7 億元，同比增速分別爲43.2%/16.3%/17.2%，攤薄EPS 分別爲1.91/2.22/2.60 元，當前股價對應PE 分別爲12.1/10.4/8.9x，維持「優於大市」評級。
