事件：公司發佈2024年半年度報告。2024年上半年，公司實現營收15.64 億元，同比增長9.94%；實現歸母淨利潤2.34億元，同比下降5.99%。
工程總承包業務收入增速快。2024H1公司實現營收15.64億元，同比增長 9.94%；其中，勘察設計類業務實現收人8.30億元，同比下降8.02%；工程總承包業務實現收人6.59億元，同比增長46.19%。工程管理類業務實現收人 0.68億元，同比增長7.14%。省內市場實現收入12.90億元，同比增長11.86%。省外市場實現收入2.67億元，同比增長1.44%。報告期公司實現歸母淨利潤 2.34億元，同比下降5.99%；實現扣非淨利潤2.29億元，同比下降17.15%。公司實現經營活動現金淨流量-4.46億元，同比多流出1.6億元，主要系本期支付項目款高於上年同期所致。
管理費用率有所下降。2024H1公司毛利率爲33.97%，同比降低2.24pct；淨利率爲15.26%，同比下降2.38pct。期間費用率爲11.19%，同比提高 0.95pct。銷售費用率爲2.3%，同比提高0.03pct。管理費用率爲4.58%，同比下降0.71pct。財務費用率爲-0.03%，同比提高0.2pct。
安徽高速公路投資增速快，積極佈局低空經濟。2024H1，公司新籤合同 15.98億元，同比下降27.33%，在手訂單85.09億元，較2023年底下降0.79%。省內市場新籤合同13.52億元；省外市場新籤合同2.46億元。分行業着，勘察設計類業務新籤合同9.97億元。工程管理類業務新籤合同1.27億元。工程總承包業務新籤合同金額4.74億元。上半年，安徽省累計完成交通固定資產投資753.9億元，同比增長7.6%。其中，高速公路累計完成投資440.3億元，佔交通投資總額的58%，同比增長16.6%。公司重點圍繞低空規劃設計、全過程服務、平台建設等方面開展工作，取得一系列成效。上半年，公司與安徽多個地市縣區對接低空經濟項目事宜，聯合中國民用航空華東地區空中交通管理局安徽分局開展安徽省低空經濟規劃運營研究。
投資建議：預計公司2024-2026年歸母淨利潤分別爲5.07/5.57/6.38億元，分別同比+3.83%/+9.80%/+14.57%，對應P/E分別爲8.78/8.00/6.98x，維持推薦評級。
風險提示：固定資產投資下滑的風險；新簽訂單不及預期的風險；應收賬款回收不及預期的風險。