2）宽带连接业务，公司在国内通信运营商市场网关集团采购项目100%中标，市场份额提升；事件：2024H1，公司實現營收44.5 億元，同比下降13.9%；歸母淨利潤1.8 億元，同比下降42.8%。2024Q2，公司實現營收21.7 億元，同比下降23.3%；歸母淨利潤0.8 億元，同比下降62.2%。
需求低位、市場競爭等宏觀因素限制智能終端業務增長，公司積極拓展市場應對變化。2024H1，智能終端業務實現營業收入32.9 億元，同比下降12.6%，毛利率16.3%，同比-5.8pct，主要系市場競爭導致價格下探且需求不足，公司主動放棄部分負毛利訂單。
1）機頂盒業務，公司突破了8K 超高清機頂盒項目，獲得河南、河北等地獨供訂單，海外重點戰略客戶及歐洲、東南亞、拉美、澳洲等市場的合同訂單量也在積極增長；
2）寬帶連接業務，公司在國內通信運營商市場網關集團採購項目100%中標，市場份額提升；
3）XR 業務，公司推出新一代Pancake MR 產品以及首款AR 眼鏡，XR系列產品研發和新一代儲備升級。
汽車顯示進展可觀，工控模組業務改革效果可期。2024H1，專業顯示業務實現營業收入9.8 億元，同比下滑21.9%，毛利率6.8%，同比增加7.7pct，主要系公司放棄手機顯示模組導致轉型期內收入下降。
1）汽車顯示收入6.9 億元，同比+86.4%，公司獲得了核心客戶的18 個重點項目定點，完成了超過50 萬套產品的生產銷售，上半年實現營業收入6.89 億元，同比增長86.39%。
2）其他模組實現收入2.9 億元，同比-64.2%，主要系公司放棄手機顯示模組等行業競爭激烈的產品，轉型積極發展工控模組。我們認爲，一方面隨着汽車以舊換新、新能源汽車下鄉、車路雲一體等利好政策持續落地實施，公司定點車型不斷積累，汽車電子車載顯示總成業務穩步增長；另一方面隨着中小模組逐步轉型，工控模組業務營收、毛利率也有望開啓修復。
盈利預測與投資評級：我們認爲機頂盒和寬帶連接產品需求有望在觸底後修復，車載和XR 產品一前一後爲公司貢獻業績增量。考慮到需求仍在較低區間，將公司2024/2025/2026 年歸母淨利潤由8.0/9.5/11.1 億元調整至6.3/7.4/9.4 億元，2024 年8 月28 日收盤價對應PE 分別爲21.2/18.1/14.4 倍，維持「買入」評級。
風險提示：訂單交付不及預期，海外拓展不及預期，VR 產業發展不及預期，供應鏈風險
