2024H1 归母净利润受所得税影响有所下滑事件：
公司2024H1 實現營收52.13 億元，同比下降-13.59%；歸母淨利潤5.79億元，同比下降-20.09%；歸母扣非淨利潤6.09 億元，同比下降-6.10%。
其中，2024Q2 實現營收22.84 億元，同比下降-22.19%；歸母淨利潤2.86億元，同比下降-26.04%；歸母扣非淨利潤2.95 億元，同比下降-22.50%。
2024H1 歸母淨利潤受所得稅影響有所下滑
2024H1 公司營收同比下降-13.59%，主要系教育裝備業務及供應鏈業務營收下滑。而因經營性文化事業單位轉制政策的所得稅優惠到期，公司不再享受所得稅政策優惠，2024H1 所得稅費用1.78 億元，同比增長1140%，導致公司歸母淨利潤下降-20.09%。
推動數字化賦能業態升級，持續佈局「AI+教育」公司完善電商建設，開設線上圖書店鋪36 個，報告期內銷售碼洋達3.7億元，同比增長34.5%；豐富皖美教育平台線上渠道功能，上半年平台用戶累計繳費7.3 億元，同比增長120%。並且，加快AI 教育產品佈局，包括開發皖新AI 閱讀大模型、推出閱伴智能學習機、皖新元小鰲機器人。
我們認爲，公司運用數字技術及AI 技術，有望拓展文化教育領域數字新賽道，收穫業績新增長。
未來三年分紅回報規劃提升長期投資價值
2024H1 公司擬向全體股東每10 股派發現金紅利1.00 元，合計擬派發現金紅利1.96 億元，現金分紅比例爲33.84%；並且截止2024H1，公司已實施股份回購金額約1.56 億元。綜上，2024H1 公司現金分紅及回購金額合計預計爲3.52 億元，佔2024H1 歸母淨利潤的60.85%。此外，公司制定未來三年（2024-26 年）股東分紅回報規劃，在當年盈利且累計未分配利潤爲正數、現金流滿足公司正常經營和長期發展的條件下，公司每年度至少進行一次利潤分配。
盈利預測、估值與評級
公司主業穩健運營，並持續推進數字技術及AI 技術與文化教育領域相結合，營收有望收穫新增量。因此，我們預計公司2024-2026 年營收分別爲121.00/130.41/140.54 億元，對應增速7.61%/7.78%/7.77%，歸母淨利潤分別爲9.27/10.10/10.96 億元，對應增速-0.94%/8.95%/8.50%。維持公司「增持」評級。
風險提示
行業和稅收政策變動的風險、學齡人口規模減少的風險、數字技術及AI技術發展不及預期的風險。
