维持增持。H1营收96.5亿元/+36.6%，归母净利8.72亿元/+6.36%，扣非7.66 亿元/+40.5%好于此前预期；上调预测公司2024-26 年EPS至于3.84/4.65/5.49 元(原3.6/4.17/4.79 元)，增速26/21/18%，维持目标价83.59 元，维持增持。本報告導讀：
公司Q2 扣非淨利大增41%；聚焦核心品類，推動新品研發，建立長效激勵機制，看好公司發展更上層樓。
投資要點：
維持增持。H1營收96.5億元/+36.6%，歸母淨利8.72億元/+6.36%，扣非7.66 億元/+40.5%好於此前預期；上調預測公司2024-26 年EPS至於3.84/4.65/5.49 元(原3.6/4.17/4.79 元)，增速26/21/18%，維持目標價83.59 元，維持增持。
H1 綜述：1)Q1/2 單季度營收增速30.1/42.4%，歸母增速1.6/9.2%，扣非增速29/49.9%；2)H1 毛利率45.2%/+2pct，其中充電儲能/智能創新/智能影音分別43/48.3/46.6%，同比-0.4/3.3/4.9pct；扣非後淨利率7.94%/+0.23pct；3)費用率34.2%/+0.4pct，其中銷售/管理/研發/財務費用率分別21.9/4.1/8.3/-0.1%，分別+0.6/+1.1/-0.2/-1.1pct，財務費用降低因匯兌收益增加；4)經營淨現金流8.41 億元/+37.9%；5)截至H1 末存貨30.7 億元/+27%。
核心品類延續高增，擴區域、擴渠道成效斐然。1)H1 分品類：充電儲能類營收49.8 億元/+42.8%佔比51.6%，智新類23.6 億元/+35.3%佔比24.5%，智能影音類23.1 億元/+30.8%佔比23.9%；2)分地區：
北美營收46.3 億元/+40.7%佔比48%，歐洲20.5 億元/+44.6%佔比21.3%，日本12.9 億元/+21.5%佔比13.4%，中東5.68 億元/+39.2%佔比5.9%，中國大陸3.77 億元/+39.3%佔比3.9%，澳大利亞3.44 億元/+22.9%佔比3.6%；3)分渠道：亞馬遜營收50.4 億元/+27.7%佔比52.3%，獨立站9.25 億元/+102.9%佔比9.6%，其他三方平台7.63 億元/+67.4%佔比7.9%，線下29.2 億元/+32.3%佔比30.3%。
戶儲重磅產品落地，人才機制奠定長效發展根基。1)H1 多個重磅新品彰顯研發創新及品牌資產：4 月戶儲Anker SOLIX X1 在北美髮售，爲用戶提供極致性能的家用能源解決方案；3 月推出eufy S1 Pro全能洗地機器人；發佈eufy 4G LTE Cam S330、Anker MagGo 超快磁吸無線充電等；2)立足「第一性、求極致、共成長」，實施一系列人才培育計劃、多樣化的獎勵政策和股權參與機制，集結未來創造者，助力長效發展；3)佈局多模態AI 感知和決策系統、自動內容生產系統、端側實時視覺理解等前沿技術，進一步強化底層能力。
風險提示：國際貿易摩擦風險、海運上漲風險、行業競爭加劇等
