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8 月28 日，高华科技发布2024 年半年报。2024H1，公司实现营业收入1.58 亿元，同比增长10%，实现归母净利润0.31 亿元，同比下降24%。

点评

1、营收稳步增长，毛利率同比提升1.37pcts。2024H1，受益于航空航天行业的蓬勃发展以及铁路投资增长、客流复苏等积极影响，公司航空航天、轨道交通等领域产品需求上涨，公司实现营业收入1.58 亿元，同比增长10%。分产品看，公司高可靠性传感器收入1.42亿元，同比增长18%，传感器网络系统收入0.14 亿元，同比减少36%。

2024H1，公司销售毛利率59.52%，同比提升1.37pcts，盈利能力进一步增强。

2、加强研发投入丰富产品线，费用率同比提高。公司稳步推进传感器芯片、传感器、传感网络系统等研发工作及技术成果转化，完成激光测距传感器、矿用无线压力传感器、高压共轨压力传感器、高铁动车组双通道制动压力传感器、航天发动机地面数据采集系统、船用无线环境监测系统、二代胎压检测系统等新产品研发。截至2024H1末，公司研发人员109 人，较去年同期增加20 人。2024H1，公司研发费用2965 万元，同比增长59%，研发费用率18.76%，同比提高5.81pcts；销售、管理和财务费用率分别为4.73%、12.18%和-2.15%，分别同比+0.70pcts、+0.74pcts 和-0.09pcts；四费费率33.52%，同比提高7.16pcts。

3、发展战略清晰，军民市场并进。公司始终秉承“军品+工业品两翼齐飞，传感器器件+传感器网络系统协同递进”的双轮驱动发展战略。航天领域，公司航天市场稳定增长，在地面测试设备、火箭发动机、火箭遥测系统、发射车、发射箱、发射场等配套领域取得突破性进展，在商业航天方面市场开拓成绩突出。航空领域，公司在新一代战机、无人机、运输机等机型的订单充足，交付有序，随着低空经济产业蓬勃发展，公司将积极布局低空飞行器配套市场。航空航天领域外，公司重点布局了轨道交通、机械装备、冶金和能源等领域，市场空间广阔。

4、设立苏州、北京子公司，多地域布局提升市场竞争力。2024年1 月，公司以自有资金设立全资子公司苏州紫芯微电子有限公司，聚焦高精度传感器芯片及调理电路芯片的研制开发，同时推动研发成果向市场转化。2024 年7 月，公司以自有资金设立全资子公司北京高 星华辰传感科技有限公司，以区域化市场导向精准配置团队资源，深耕商业航天、低空经济等战略新兴产业，驱动技术更新和市场突破。

5、公司计划回购股份总金额5000 万元至1 亿元，回购股份用于员工持股计划或股权激励。8 月28 日，公司披露关于以集中竞价交易方式回购公司股份的预案。公司计划采用超募资金回购公司股份，回购价格不超过35 元/股，回购总金额不低于5000 万元且不超过1 亿元，回购股份将用于员工持股计划或股权激励。

6、我们预计公司2024-2026 年归母净利润为1.21 亿元、1.57 和1.96 亿元，对应当前股价PE 估值为31、24、19 倍，维持“增持”评级。

风险提示

军品市场需求不及预期；工业领域市场拓展不及预期；产品降价或原材料成本上涨超出预期等。