毛利率有所下滑，费控能力强。1）毛利率：24H1/24Q2 同比-1.02pct/-1.24pct 至24.40%/24.38%。2）费率端：24H1 销售/管理/研发/ 财务费率同比-0.62pct/-0.12pct/+0.12pct/-0.10pct 至10.39%/1.77%/1.87%/-0.52%；24Q2 销售/管理/研发/财务费率同比-1.08pct/-0.04pct/+0.16pct/-0.03pct 至9.85%/1.83%/1.97%/-0.48%。3）净利率：综上，公司24H1/24Q2 净利率同比-0.23pct/-0.38pct 至8.57%/8.42%。事件：公司發佈2024 年半年度報告。公司2024H1 實現營業收入109.65 億元，同比+9.84%；實現歸母淨利潤9.41 億元，同比+6.81%。扣非歸母淨利潤9.23 億元，同比+7.61%。單季度來看，2024Q2 實現營收55.86 億元，同比+11.29%；歸母淨利潤4.71 億元，同比+6.40%；扣非歸母淨利潤4.62 億元，同比+7.16%。
各產品增長態勢良好，外銷增速亮眼。1）分產品：24H1 炊具/烹飪電器/食物料理電器分別實現營收29.43/46.43/19.01 億元，同比+16.95%/+3.30%/+12.37%。其中，炊具/烹飪電器/食物料理電器毛利率同比-0.55pct/-1.48pct/-0.57pct 至
26.99%/23.28%/20.38%。2）分區域：24H1 國內外業務分別實現營收75.09/34.55 億元，同比+0.10%/+39.29%。毛利率同比-0.37pct/+0.08pct 至28.03%/16.51%。
毛利率有所下滑，費控能力強。1）毛利率：24H1/24Q2 同比-1.02pct/-1.24pct 至24.40%/24.38%。2）費率端：24H1 銷售/管理/研發/ 財務費率同比-0.62pct/-0.12pct/+0.12pct/-0.10pct 至10.39%/1.77%/1.87%/-0.52%；24Q2 銷售/管理/研發/財務費率同比-1.08pct/-0.04pct/+0.16pct/-0.03pct 至9.85%/1.83%/1.97%/-0.48%。3）淨利率：綜上，公司24H1/24Q2 淨利率同比-0.23pct/-0.38pct 至8.57%/8.42%。
盈利預測與投資建議。我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲23.0/25.2/27.2 億元，同比+5.6%/+9.3%/+8.2%，維持「買入」評級。
風險提示：消費恢復不及預期、行業競爭加劇、新品開拓不及預期。
