最新盈利预测明细如下：中郵證券有限責任公司鮑學博,付秉正近期對亞普股份進行研究併發布了研究報告《24年中期業績符合預期，凸顯經營韌性》，本報告對亞普股份給出增持評級，當前股價爲12.8元。
亞普股份(603013)
投資要點
事件：8月27日，公司發佈2024年半年度業績報告。24H1實現營業收入/歸母淨利潤/扣非後歸母淨利潤分別爲38.52/2.57/2.55億元，同比分別-2.48%/+1.62%/+3.60%。其中，24Q2實現營業收入/歸母淨利潤/扣非後歸母淨利潤分別爲19.93/1.29/1.29億元，同比分別-1.93%/+1.60%/+3.36%，業績符合預期。公司自上市後首次披露中期分紅預案，擬每股派發現金紅利0.05元（含稅），合計派發0.26億元（含稅），當期股利支付率9.98%。
一、主營業務穩健，新業務拓展、國際化經營有序推進。
公司24H1汽車燃油系統業務實現營收37.59億元，同比略降2.07%，我們認爲主要是汽車行業價格戰帶來的年降壓力所致；燃油系統營收佔總收入比重爲97.6%，核心主營地位穩固；得益於混動汽車市場的蓬勃發展，報告期內獲得新能源混動項目共計二十多個，創歷史新高，生命週期預計將爲公司帶來700萬隻新產品銷量。
新業務取得積極進展：1）熱管理系統：公司與多家主流汽車廠商展開交流，並獲得若干集成模塊及關鍵零部件項目定點；2）電池包殼體：公司自主研發的複合材料動力電池包上蓋具有輕質高強優勢，可有效提高電池能量密度、續航里程。報告期內公司獲得電池包上蓋若干新項目定點並批量供貨；3）燃料電池儲氫系統：公司開發的車載儲氫系統已交付十餘家國內主流商用車客戶，70MPa瓶口閥已按照新國標完成第三方認證並取證，打破了國外壟斷。
公司24H1國內/海外分別實現營收22.81/15.71億元，海外營收佔比40.78%，與歷年同期基本持平。報告期內，公司推進優化全球屬地生產能力佈局，將部分國內產能轉移到印度、墨西哥等子公司，並在美國、巴西、捷克等工廠建立多條自動化生產線。
二、毛利率、淨利率指標改善，研發支出強度加大。
24H1公司整體毛利率爲15.94%，同比+1.06pct，淨利率7.14%，同比+0.30pct。24H1費用率7.61%，同比+0.56pct，其中銷售/管理/研發/財務費用率爲0.49%/3.66%/3.64%/-0.18%，同比分別-0.16pct/+0.18pct/+0.54pct/持平。報告期內公司加大研發投入力度，研發經費1.40億元，同比+14.73%，研發人員數量同比+10.59%
投資策略：
公司在汽車燃油系統領域市佔率長期位居國內市場第一，全球市場第三，所擁有「亞普/YAPP」品牌在世界市場上享有較高美譽度；已建立25個生產基地（其中海外9個），7個工程技術中心（其中海外4個）。公司在行業內具備領先的品牌優勢、客戶資源優勢和全球化佈局優勢。
我們認爲，當前國內新能源混合動力汽車崛起、自主品牌銷量佔比提升、汽車出海蓬勃發展爲公司燃油系統業務帶來了結構性增長機會；同時公司北美市場份額持續穩步增長，公司傳統燃油系統業務潛力依然較大。
預計公司2024-2026年營收分別爲87.06/92.35/97.04億元，歸母淨利潤分別爲5.42/6.13/7.12億元，EPS分別爲1.06/1.20/1.39元/股，當前股價對應PE爲11.6/10.2/8.8倍。首次覆蓋，給予「增持」評級。
風險提示：
國際貿易環境惡化、汽車銷量不及預期、市場競爭加劇、汽車市場價格戰加劇。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，國聯證券高登研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲24.09%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利9.07億，根據現價換算的預測PE爲7.27。
最新盈利預測明細如下：
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
