金吾財訊 | 交銀國際發研報指,美團(03690)2季度收入同比增21%,高於該行/一致預期的增速19%/18%,其中核心商業/新業務增19%/29%。核心商業調整後運營利潤率同比提升3.3個百分點,好於該行預期。新業務虧損同環比大幅收窄。
該行表示,下半年公司各項業務增長仍穩健,通過多元化產品滿足用戶多樣需求,預計2024年公司收入/調整後運營利潤增長好於此前預期約1.2%/8%。其中,預計2024年核心商業收入增20%,主要受外賣/閃購業務廣告變現率提升拉動,以及到店業務GMV增速仍維持35%,帶動到店佣金及商戶廣告投放。新業務收入預計增23%,受小象超市/快驢等業務及優選SKU加價率提升拉動。預計2024年調整後運營利潤超過400億元(原374億元),其中核心商業利潤達485億元,同比增25%,主要受外賣變現及補貼優化拉動,UE進一步上調,新業務虧損預期80億元(原90億元)。
該行上調2024/25年淨利潤7.5%/2%,預計2024/2025年淨利潤增速70%/20%,業務穩健,並持續釋放利潤。該行調整估值方法,對應2025年淨利潤20%增速,0.8倍PEG,上調目標價至136港元(原129港元),維持買入。