盤江股份於2024 年8 月27 日發佈2024 年半年度報告:
2024 年上半年,公司實現營業收入40.46 億元,同比減少23.63%;歸母淨利潤0.
37 億元,同比減少93.98%;扣非歸母淨利潤-0.46 億元,同比減少108.16%;經營活動產生的現金流量淨額爲1.08 億元,同比減少86.43%。基本每股收益0.02元,同比減少94.10%;加權平均ROE 爲0.33%,同比減少4.91pct。
2024Q2 實現營業收入20.97 億元(同比-13.88%,環比+7.57%),歸母淨利潤爲0.16 億元(同比-94.07%,環比-25.22%),扣非歸母淨利潤爲-0.48 億元。
煤炭業務:預計下半年產銷持續恢復,盈利修復可期。
產銷量方面:盤江股份上半年由於安全壓力加大以及安全生產投入增加等多重因素影響,導致公司商品煤產銷量同比大幅下滑。2024 年上半年公司商品煤產量爲447 萬噸,同比減少30.14%;商品煤銷量爲407 萬噸,同比減少39.59%。2024 年Q2 商品煤產量爲243 萬噸(同比-24.65%,環比+19.46%),商品煤銷量爲217 萬噸(同比-33.03%,環比+14.33%)。
價格與利潤方面:2024 年上半年公司噸煤價格爲835 元/噸,同比增長9.32%;噸煤成本爲644 元/噸,同比增長19.64%;噸煤毛利爲191 元/噸,同比減少15.27%。
2024Q2 公司噸煤價格爲784 元/噸(同比+7.70%,環比-12.37%);噸煤成本爲625 元/噸(同比+24.09%,環比-6.07%),噸煤毛利爲159 元/噸(同比-29.19%,環比-30.69%)。
展望下半年,預期煤炭產銷繼續改善,成本端有望攤薄,盈利能力改善可期。
電力業務:電力項目正式投運,板塊盈利表現較好。新光公司燃煤發電項目、關嶺新能源公司光伏發電項目一期等電力項目上半年正式投入運營,帶動公司電力板塊規模快速擴大。2024 年上半年,發電量14.86 億度,同比上漲6689.91%;上網電量14.08 億度,同比上漲6334.19%。同時,電力板塊盈利表現較強,成爲公司新的利潤增長極。2024 年上半年新光發電有限公司和盤江新能源發電(關嶺)有限公司分別實現淨利潤0.21、0.61 億元。
盈利預測、估值及投資評級:考慮安全檢查以及煤價下滑影響,我們下修2024-2026 年盈利預測,預計2024-2026 年營業收入分別爲88.44、103.93、115.53 億元,實現歸母淨利潤爲3.80、7.12、7.40 億元(2024-2026 年原預測值7.52、8.75、9.
33 億元),每股收益爲0.18、0.33、0.34 元,當前股價5.23 元,對應PE 分別爲29.6X/15.8X/15.2X,維持「買入」評級。
風險提示:煤價超預期下跌風險、在建及擬建項目進度不及預期、宏觀經濟下滑風險、研究報告使用的公開資料可能存在信息滯後或更新不及時的風險。