产能持续扩张，新领域增长潜力大：公司“传统汽车与新能源汽车零部件增量（制造）扩能”项目设计新增10000 吨胶管生产能力，设计产能20 亿元，预计24 年全部完成竣工并投入生产使用。公司积极拓展储能电气、数据中心等领域使用的液冷管路以及轨道交通、油气勘探、船舶等市场领域管路系统，丰富产品类别，扩大产品应用，不断培育未来收入新的增长点；首次进入飞行器领域，与中航西飞民机开发的某管路系统已经应用至西飞民机的商用无人运输机领域，目前该商用无人运输机已经成功完成了首次飞行试验，后续将按此客户的流程推进。事件：公司發佈 2024年半年報，24H1實現營收 6.39億元，同比+39.1%；歸母淨利潤0.98 億元，同比+60.3%，符合此前發佈的業績預告中樞；毛利率25.1%，同比+0.1pp，淨利率15.4%，同比+2pp。其中24Q2 實現營收3.4 億元，同比+33.7%，環比+13.8%；歸母淨利潤0.54 億元，同比+39.4%，環比+22.6%。
各類產品同步增長，費用率持續下降：24H1 公司各項產品均取得較快增長，其中冷卻系統軟管營收3.57 億，同比+28.6%，燃油系統軟管營收1.87 億，同比+73.3%，附件系統及制動軟管營收0.35 億，同比+15.2%，摩托車軟管營收0.35億，同比+7.4%，其他業務0.25 億，同比+128%。24Q2 毛利率24.9%，同比-1.5pp，環比-0.5pp，淨利率15.9%，同比+0.6pp，環比+1.1pp，費用率8%，同比-1.2pp，環比-0.9pp，費用控制有效。
新能源佔比不斷提升，合作客戶持續開拓：23 年公司新能源客戶佔比31.6%，同比+4.8pp。目前公司擁有50 多家汽車主機廠、50 多家摩托車廠以及上百家二次配套廠商的客戶群體，新能源方面，公司與比亞迪（王朝系列、海洋系列等）、廣汽埃安（AION系列等)、五菱（MiniEV 等）、合衆（哪吒等）、北汽新能源（極狐等）、長安新能源（深藍、阿維塔等）、金康賽力斯（問界M系列等）、吉利新能源（領克、極氪等）、東風新能源（嵐圖等）、理想智造等汽車廠家建立了長期穩定的合作關係，新能源佔比有望不斷提升。
產能持續擴張，新領域增長潛力大：公司「傳統汽車與新能源汽車零部件增量（製造）擴能」項目設計新增10000 噸膠管生產能力，設計產能20 億元，預計24 年全部完成竣工並投入生產使用。公司積極拓展儲能電氣、數據中心等領域使用的液冷管路以及軌道交通、油氣勘探、船舶等市場領域管路系統，豐富產品類別，擴大產品應用，不斷培育未來收入新的增長點；首次進入飛行器領域，與中航西飛民機開發的某管路系統已經應用至西飛民機的商用無人運輸機領域，目前該商用無人運輸機已經成功完成了首次飛行試驗，後續將按此客戶的流程推進。
盈利預測與投資建議。預計公司2024-2026 年EPS 分別爲1.03/1.24/1.42元，對應PE 爲14/12/10 倍，歸母淨利潤CAGR 爲23.8%，維持「買入」評級。
風險提示：競爭加劇風險；客戶開拓不及預期的風險；原材料價格上漲風險等。