收入利润小幅增长，盈利能力延续改善：2024 年上半年公司实现收入27.7亿元，同比增长3.3%，归母净利润3 亿元，同比增长2.7%。其中物业管理服务收入19.1 亿元，同比增长12.6%，社区增值服务收入6.5 亿元，同比下降8.8%，开发商增值服务收入2.2 亿元，同比下降22.3%。上半年综合毛利率27.2%，同比提升0.4 个百分点，其中物业管理服务毛利率24.7%，同比持平，社区增值服务毛利率同比提升2.3 个百分点至36.2%，开发商增值服务毛利率同比提升1.1 个百分点至22.3%。事項：
公司公佈2024 年半年報，上半年實現收入27.7 億元，同比增長3.3%，歸母淨利潤3 億元，同比增長2.7%。
平安觀點：
收入利潤小幅增長，盈利能力延續改善：2024 年上半年公司實現收入27.7億元，同比增長3.3%，歸母淨利潤3 億元，同比增長2.7%。其中物業管理服務收入19.1 億元，同比增長12.6%，社區增值服務收入6.5 億元，同比下降8.8%，開發商增值服務收入2.2 億元，同比下降22.3%。上半年綜合毛利率27.2%，同比提升0.4 個百分點，其中物業管理服務毛利率24.7%，同比持平，社區增值服務毛利率同比提升2.3 個百分點至36.2%，開發商增值服務毛利率同比提升1.1 個百分點至22.3%。
新籤項目精準聚焦，永續性社增服務持續深化：2024 年上半年公司住宅物業管理服務收入佔物業管理服務收入80.9%，其中第三方收入佔住宅物業管理服務收入28.6%；非住宅物業管理服務收入佔物業管理服務收入19.1%，其中第三方收入佔非住宅物業管理服務收入91.3%。新簽約項目重點50 城佔比60%，長三角、環渤海、川渝合計佔比78%。上半年永續性社區增值服務收入佔比持續提高，在社區增值服務收入中佔比達84.9%，其中團餐收入2.4 億元，同比增長9.9%。
投資建議：維持原有預測，預計公司2024-2026 年EPS 爲0.53 元、0.55元、0.57 元，當前股價對應PE 分別爲5.0 倍、4.8 倍、4.6 倍。公司綜合服務能力持續增強，管理業態日漸豐富，非週期性業務持續推進，有望實現穩定發展，維持「推薦」評級。
風險提示：1）房地產行業修復不及預期，物管發展空間受限，公司經營承壓風險；2）市場化拓展競爭加劇，公司業務開拓承壓風險；3）盈利能力持續下滑、減值計提超出預期風險。
