纵向延伸顺利，产能稳步爬坡。公司坚持“设备先行、耗材跟进”的经营模式，提供从墨水、整机到应用的全套方案，从而给客户提供粘性更强的服务。随着公司数码喷印设备市场保有量的提升，设备和耗材销售规模也将持续增加。产能方面，公司IPO募投项目年产2000套喷印设备与耗材智能化工厂已正式投产，产能和品质进一步提升。定增项目年产3520 套喷印设备智能化生产线已完成基建工作，产能爬坡节奏顺利，业绩有望保持高增长。事件：公司發佈2024年半年報，2024年上半年實現營收 8.2億元，同比增長45.8%；歸母淨利潤爲2.0億元，同比增長35.5%。單二季度營收4.5億元，同比增長61.7%，環比增長21.4%，實現歸母淨利潤1.1億元，同比增長35.8%，環比增長31.4%，業績穩步提升，盈利能力持續向好。
收入結構變動導致毛利率小幅下降，總體利潤水平維持高位。2024年上半年公司綜合毛利率45.8%，同比下降1.7 個百分點，主要系公司「設備先行，耗材跟進」經營模式下，產品結構變動，設備收入佔比提升所致。上半年公司淨利率25.4%，保持高位運行，同比下降2.3個百分點，主要系匯兌收益減少所致。
內銷表現亮眼，出口持續增長。2024 年上半年公司期間費用率爲16.6%，同比增加2.7 個百分點，主要系內銷佔比提升、匯率波動導致匯兌收益減少所致。上半年公司內銷收入4.1億元，同比增長69.5%，表現亮眼；外銷收入4.0 億元，同比增長28.7%，保持穩健增長。期間費用中銷售、管理、研發、財務費用分別同比-1.8、-0.5、-0.9、+5.8 個百分點，除財務費用外，其他三項費用率管控良好。
縱向延伸順利，產能穩步爬坡。公司堅持「設備先行、耗材跟進」的經營模式，提供從墨水、整機到應用的全套方案，從而給客戶提供粘性更強的服務。隨着公司數碼噴印設備市場保有量的提升，設備和耗材銷售規模也將持續增加。產能方面，公司IPO募投項目年產2000套噴印設備與耗材智能化工廠已正式投產，產能和品質進一步提升。定增項目年產3520 套噴印設備智能化生產線已完成基建工作，產能爬坡節奏順利，業績有望保持高增長。
盈利預測與投資建議。預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲4.4億元、5.5億元、6.6億元，對應EPS 分別爲2.43、3.06、3.67 元，未來三年歸母淨利潤將保持26.5%的複合增長率，維持「買入」評級。
風險提示：終端市場需求波動風險、海外市場風險、核心設備依賴外採風險、在建產能建成及達產進度不及預期風險。