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公司發佈2024 年半年度業績報告：
1）24H1 實現營收8.96 億（yoy+91.22%），歸母淨利潤1.36 億（yoy+273.78%），扣非歸母淨利1.51 億（yoy+254.58%），毛利率33.74%（yoy+13.17pct）2）24Q2 實現營收4.91 億元（yoy+85.60%，qoq+21.28%），歸母淨利潤0.86 億元（yoy+271.75%，qoq+72.38%），扣非後歸母淨利潤0.90 億元（yoy+273.98%，qoq+45.64%），毛利率爲35.35%（yoy+16pct，qoq +3.55pct）。
評論：
24Q2 營收創單季歷史新高，盈利能力持續提升。24H1 公司實現營業收入8.96億元，同比增加91.22%，實現扣非前淨利潤1.36 億元，扣非後淨利潤1.51 億元，較上年同期均有大幅增長。其中24Q2 實現營業收入4.91 億，環比增長21.28%，創公司成立以來單季度營業收入值新高。盈利能力持續提升，24Q2毛利率35.35%（qoq +3.55pct），淨利率17.52%（qoq+5.19pct）。受益於IOT、可穿戴設備、手機、智能家居等消費電子的景氣度回暖、下游終端應用的功能升級以及新型終端設備的場景應用等，公司主營產品所處的市場需求相較於去年同期有所提升。公司在非易失存儲器產品線的完整佈局和性能領先上持續穩定發揮，在既有產品的基礎上大力拓展產品市場份額，同時積極推進新產品順利量產落地。公司產品出貨量同比實現較大幅度提升，均超中報預告指引。
存儲產品基石效應顯著，產品矩陣持續拓展。24H1 公司實現存儲系列芯片營收7.24 億元，同比上升70.81%，毛利率34.81%，同比上升15.32 個百分點，出貨量37.48 億顆，同比上升71.44%，突破歷史新高。NOR Flash 產品線方面，2024 年上半年，公司繼續保持增長韌性，基於原本SONOS NOR Flash 優勢充分的中小容量市場拓展客戶份額，出貨量持續創造新高。同時公司ETOXNOR Flash 系列產品已實現4Mbit~1Gbit 全容量出貨，兩種工藝深入協同，打造完整的NOR Flash 產品矩陣，爲客戶提供更爲完善的產品選擇。其中，256Mbit~1Gbit 大容量NOR Flash 產品已逐步完成客戶送樣、驗證、出貨等流程，基於公司強大的市場拓展能力及產品銷售能力，未來大容量產品將帶動公司增速，進一步夯實公司在存儲器領域的市場地位。EEPROM 產品方面：1）車規系列產品獲AEC-Q100 Grade1 高可靠性認證，積極保持國內外客戶的持續拓展；2）公司基於95nm 及以下工藝，推出的擦寫壽命1000 萬次，數據保存100 年的產品，已在工業三表及其他高可靠性產品領域大批量出貨；3）行業領先的新一代1.2V 產品大批量產，實現衆多新客戶突破。
「存儲+」產品引擎動力足，第二增長曲線高速發展。24H1 公司實現「存儲+」系列芯片營業收入1.72 億元，同比增長284.61%，出貨量3.73 億顆，同比上升275.36%，持續創造歷史新高。24H1 公司MCU 產品出貨實現突破性進展，總出貨量超過去年全年，積累了紮實的客戶基礎和市場品牌力。截至6 月底，公司累計推出17 大系列M0+及M4 內核、超過300 款MCU 產品，覆蓋55/40nm工藝製程， 產品支持24~144MHz 主頻、24~384KbyteFlash 存儲容量、USB/CAN/SDIO 等主流接口，以及20~100 IO 的多種封裝形式，形成更加完善的產品矩陣。公司高性能觸摸系列MCU 已小批量量產出貨，應用於智能家居、小家電等領域。Driver 產品線持續起量，拓展了衆多終端品牌客戶，同時，也形成了對 EEPROM 產品線和MCU 產品線出貨的有效協同。基於原本已大批量產的內置產品，公司單獨中置產品也已大批量產，交付給品牌手機客戶。
VIOS 和OIS 系列產品線佈局逐步完善，能夠同時支持傳統及新興方案。
投資建議：半導體存儲市場景氣度迎來複蘇，公司顯著受益於存儲器和MCU需求增長，同時充分把握國產機遇，根據公司24H1 業績，我們上修盈利預測，預計2024-2026 年公司的營業收入爲18.11/22.99/27.14 億元（ 原值爲16.51/21.03/26.12 億元）， 歸母淨利潤爲2.58/3.33/4.15 億元（ 原值爲1.82/2.72/3.62 億元），對應EPS 爲2.44/3.16/3.93 元。參考可比公司估值，給予公司25 年30 倍PE 估值，對應目標價94.8 元/股，維持「強推」評級。
風險提示：下游需求不及預期；新品研發/市場開拓不及預期；工藝授權到期