国产薄膜电容龙头企业，受益光储复苏盈利能力改善。公司深耕薄膜电容五十余年，产品覆盖全系列薄膜电容器，下游客户涵盖新能源汽车、光伏、风电、工业控制、轨道交通等行业。薄膜电容是新能源车电动化及光伏逆变器的核心元器件，法拉电子顺应新能源发展趋势，将业务重心逐渐转移至新能源板块，产品结构持续优化。事件：
2024年上半年公 司實現營業收入21.17億元，同比增長 7.38%；歸母淨利潤4.82 億元，同比下降1.86%；扣非歸母淨利潤4.60 億元，同比下降9.51%。其中二季度實現營業收入11.37 億元，同比增長9.07%，環比增長15.99%；歸母淨利潤2.66 億元，同比增長2.49%，環比增長23.58%。
點評：
國產薄膜電容龍頭企業，受益光儲復甦盈利能力改善。公司深耕薄膜電容五十餘年，產品覆蓋全系列薄膜電容器，下游客戶涵蓋新能源汽車、光伏、風電、工業控制、軌道交通等行業。薄膜電容是新能源車電動化及光伏逆變器的核心元器件，法拉電子順應新能源發展趨勢，將業務重心逐漸轉移至新能源板塊，產品結構持續優化。
受益於國內光儲需求回暖以及新能源汽車持續上量，盈利能力改善，2024 年第二季度毛利率34.92%，環比提升1.80pcts；淨利率23.46%，環比提升1.44pcts。
加強國際化佈局，擁抱全球頭部客戶共成長。國際薄膜電容頭部廠商如日本松下、TDK、美國基美等均實現多業務佈局，不僅僅製作薄膜電容，還同時是其他電子元器件、半導體、化學材料等的多元型廠商。隨着下游國產品牌崛起，薄膜電容器供應鏈向國內核心廠商集中，以法拉電子爲代表的中國廠商持續完成技術追趕，有望實現供應鏈國產化轉移。薄膜電容器具備高技術和工藝壁壘，法拉電子作爲國內薄膜電容器龍頭加速擴產，並持續加強全球化佈局，着眼全球市場，積極拓展海外新能源汽車、光伏等領域中高端客戶。
公司發佈海外投資項目公告，擬以自有資金不超過 1 億元人民幣在匈牙利投資設立全資子公司法拉電子匈牙利有限責任公司，以加強國際化戰略並促進與海外市場的交流合作。
盈利預測與投資評級：我們預計公司2024/2025/2026 年實現歸母淨利分別爲11.70/13.89/16.17 億人民幣，對應PE 分別爲15/13/11 倍，首次覆蓋，給予「買入」評級。
風險提示：原材料價格波動風險，國際貿易風險，匯率變動風險
