24H1 城市道路交通业务收入增加，带动整体营收增长。事件
2024 年8 月28 日，公司發佈2024 年半年度報告，24H1 實現營收6.37億（同比+21.0%），實現歸母淨利潤-0.05 億（同比-56.5%），其中24Q2 實現營收3.93 億（同比+12.1%，環比+60.4%），實現歸母淨利潤0.10 億（同比-46.9%）。
營收端保持增長，二季度扭虧爲盈。公司24H1 實現營收6.37 億，同比提升21%，實現歸母-0.05 億，同比下降56.5%。其中24Q2 實現營收3.93 億，同比+12.1%，環比+60.4%，實現歸母0.10 億，扭虧爲盈。
24H1 城市道路交通業務收入增加，帶動整體營收增長。
持續研發高投入，核心技術自主可控。24H1 公司研發費用0.68 億元，同比增加14%。報告期內，公司國家科研項目/課題3 項，省級科研項目/課題2 項，市級科研項目/課題2 項。新增專利12 項，軟件著作權39 項。公司加強關鍵技術突破，加快新型國產化替代產品研發，實現核心技術自可控。
毛利率有所波動，下半年業績有望釋放。公司24H1 毛利率21.9%，同比-8.3pct，Q2 毛利率22.0%，同比-10.6pct，公司毛利率存在波動，主要系不同項目毛利率差異較大，收入規模較大項目對於當期毛利率有較大的影響。因公司上半年主要投入項目設計、開發等環節，多數項目將在下半年驗收，主營業務收入的季節性較爲明顯，下半年業績有望釋放。
推出低空「天牧」系列產品，推動標杆項目落地。公司重點圍繞飛行管理平台加速研發低空「天牧」系列產品，與北京市、上海市、重慶市、江蘇省、安徽省、廣州市、南京市、蘇州市、珠海市等20 餘個省、市地區形成戰略合作，推動標杆項目落地，賦能低空飛行服務保障體系，有望受益於低空經濟騰飛。
盈利預測、估值與評級
公司民航空管業務穩健發展，低空經濟賦予第二增長曲線，業務成長性較強，預計公司2024-2026 年實現歸母淨利潤1.6 億/2.0 億/2.5億元，同比+21%/+25%/+25%，對應PE 爲49/39/31 倍，維持「增持」評級。
風險提示
民航空管業務發展不及預期；低空建設進度不及預期；行業競爭加劇；應收賬款和應付賬款週轉天數偏高風險。
