事件：公司發佈2024 年半年度報告，2024 年上半年，公司實現營收12.68 億元，同比增長7.12%；實現歸母淨利潤1.52 億元，同比下降5.95%；實現扣非歸母淨利潤1.49 億元，同比增長13.61%。其中Q2 實現營收6.06 億元，同比增長5.08%；實現歸母淨利潤0.61 億元，同比下降23.33%；實現扣非歸母淨利潤0.59 億元，同比下降3.81%。
在手訂單充足，「兩機」業務邁上新臺階：公司累計開發完成555 個品種，正在開發145 個品種。燃氣輪機領域，爲多種型號燃氣輪機開發熱端產品並實現G/H 級透平葉片技術突破。航空發動機領域，公司繼續爲C919、C929 穩定供應高溫合金葉片、機匣、軸承座等核心零部件並擴大與國際合作夥伴的關係與訂單量。
核電業務訂單加快交付、拓展全產業鏈： 2024 年8 月，國常會又覈准了11 台核電機組，相關的核電設備、核能材料需求將在若干年內逐步釋放，公司核能核電業務迎來高速發展。公司積極拓展核工業全產業鏈，繼續向核工業後處理、核技術應用領域繼續穩步推進。公司還積極參與先進堆、核聚變等新型領域，並在2024 年一季度成立了合資公司，進行產業化研究。
搶抓低空經濟新機遇，無人機有序進展：發動機整機，對YLWZ-190 發動機進行了優化，並完成了YLWZ-300 發動機的裝配與試車。無人機方面，成功研發了600 公斤起飛重量的無人機，並接近定型；1100 公斤起飛重量的無人機也正在進行試飛。
投資建議：公司多方面前景廣闊，邁向產業鏈高端。我們預計公司2024-2026年實現營業收入27.35/29.94/34.15 億元，歸母淨利潤3.95/4.88/6.10 億元。對應PE 分別爲17.75/14.35/11.48 倍，維持「增持」評級。
風險提示：需求下滑風險；出口貿易風險；匯率波動風險；新業務不及預期風險