業績同比大幅增長，盈利能力顯著提升。2024 年上半年公司實現營收5.7億元，同比+29.31%；歸母淨利潤1.4 億元，同比+71.75%；扣非淨利潤1.23億元，同比+76.67%。上半年毛利率48.64%，同比+2.15pct；淨利率24.63%，同比+6.09pct。此前公司業績預告爲歸母淨利潤1.3-1.45 億元，扣非淨利潤1.13-1.28 億元。
二季度業績同環比高增，毛利率超50%。2024 年二季度公司實現營收3.3 億，同比+24.09%，環比+37.07%；歸母淨利潤0.82 億，同比+23.13%，環比+40.54%；扣非淨利潤0.71 億元，同比+22.37%，環比+36.87%。二季度毛利率50.15%，同比+5pct，環比+3.59pct，淨利率24.89%，同比-0.19pct，環比+0.62pct。
海外收入佔比提升與產品結構優化帶動毛利率提升。上半年公司實現高空安全升降設備收入4.07 億元，毛利率48.72%，實現高空安全防護設備收入1.40億元，毛利率46.51%；高空安全作業服務收入0.19 億元，毛利率52.58%。
公司高價值量產品出貨佔比和海外收入佔比雙重提升帶動毛利率提升。
海外收入佔比達54%，毛利率較國內高20pct.。上半年公司實現國內收入2.62 億元，毛利率37.77%；實現國外收入3.09 億元，毛利率57.86%，海外收入佔比高達54%，海外毛利率顯著高於國內。公司佈局海外市場多年，歐美市場份額領先，服務已遍佈全球61 個國家和地區。我們認爲，在全球風電裝機逐步復甦和存量風機升降設備升級改造驅動下，公司收入規模和盈利能力有望保持較快增長。
風險提示：海外市場開拓不及預期；原材料價格大幅上漲；行業競爭加劇。
投資建議：上調盈利預測，維持「優大於市」評級。
考慮到上半年公司海外業務表現和國內外毛利率差異，上調盈利預測。我們預計公司2024-2026 年實現歸母淨利潤3.07/3.91/5.30 億元（24-25 年原預測值爲2.51/3.22 億元），當前股價對應PE 分別爲15/12/9 倍，維持「優大於市」評級。