金吾財訊 | 交銀國際發研報指，華潤置地(01109)上半年收入同比上升8.4%至791億元，毛利率同比下跌3.4個百分點至22.3%。核心淨利潤同比下跌4.7%至107億元。如進一步扣除分拆房託帶來的一次性重估收益，該行估算核心利潤約爲75億元，同比下跌約33%。公司建議中期每股派息爲0.2元，同比上升1.0%。
該行指，上半年合同銷售額爲1,247億元，同比下跌26.7%，公司計劃下半年可售資源3,687億元。資產管理規模較2023年末上升5.1%至4,491億元，購物中心收入95億元，同比+9.7%。截至6月底在營購物中心82個，公司預計到2027年末在營購物中心將增加至110個，並預計未來三年經營性不動產業務收入可維持10%以上年增長。
該行指，華潤置地負債率維持在行業低位，相信較低的平均財務成本有望緩解毛利率下行的影響。上半年並表口徑已售未結合同銷售額爲3,214億元，當中1,661億元將於2024結算，已充分鎖定該行全年的收入預測。另外，其投資物業組合穩定的表現可抵消行業毛利率下行的影響。該行維持買入評級，目標價由42.82港元下調至24.94港元，較資產淨值折讓50%。