利润率：Q2 单季度毛利率37.78%，同比+5.30pct，环比+7.28pct；净利率17.09%，同比+3.27pct，环比+1.62pct。事件：公司發佈2024 半年報，營收、歸母淨利潤均創「歷史新高」。
2024H1：實現營業收入32.57 億元，同比+40.21%；歸母淨利潤5.20 億元，同比+52.19%；扣非淨利潤5.26 億元，同比+50.67%；
Q2 單季度：實現營業收入16.38 億元，同比+30.91%，環比+1.25%；歸母淨利潤2.74 億元，同比+62.44%，環比+11.28%；
利潤率：Q2 單季度毛利率37.78%，同比+5.30pct，環比+7.28pct；淨利率17.09%，同比+3.27pct，環比+1.62pct。
電子材料、LNG 板材加速放量，助推業績高增。
前驅體：H1 實現營收9.19 億元，同比+42.64%，營收佔比28.21%，毛利率59.09%，同比+16.01%；
光刻膠及配套試劑：H1 實現營收8.58 億元，同比+53.46%，營收佔比26.34%，毛利率19.26%，同比+44.10%；
LNG板材：H1 實現營收7.17 億元，同比+47.08%，營收佔比22.03%，毛利率29.74%。
受益高景氣細分賽道，公司是HBM 材料稀缺標的。AI 拉動HBM 需求高增，SK 海力士計劃2024 年將HBM 產能提升1 倍以上，三星計劃2024 年HBM 產量達2023 年的2.5 倍。前驅體伴隨製程同步迭代，HBM 所需定製化產品單價、用量大幅提升。公司是國內唯一半導體前驅體廠商，在存儲領域具備國際頂尖競爭力，綁定HBM 總龍頭SK 海力士充分受益。
各業務管線穩定推進，持續聚焦高附加值應用領域。前驅體：江蘇先科項目Q2 陸續投產，銷售端實現國內頭部存儲、邏輯芯片客戶全覆蓋，市佔率提升；光刻膠：上半年江蘇先科陸續通過華星光電、京東方等多家供應商的審核及現場稽覈，多個光刻膠產品在客戶端進入量產交付階段；硅微粉：高端產品CCL、球形氧化鋁、亞微米球形二氧化硅均實現突破；3.9 萬噸項目一期建設基本完成，實現小批量量產；2024 年8 月公告擬投資8.97億元建設2.4 萬噸電子材料項目（球形硅微粉、球形氧化鋁等），建設週期2 年；LNG 板材：公司是國內首家通過GTT 和船級社認證的LNG 板材廠商，擁有近50 項專利，與滬東、江南等造船廠建立戰略合作關係。
投資建議：我們預計公司2024-2026 年營收分別爲69.40/83.50/98.00 億元；歸母淨利潤11.55/13.37/16.34 億元；對應PE 分別爲21.1/18.2/14.9倍。公司是前驅體龍頭，充分受益於HBM 高景氣，維持「買入」評級。
風險提示： 下游需求低於預期，行業競爭加劇，產能爬坡不及預期。
