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金力永磁(300748):订单滞后拖累延续 分红比例有所提高

金力永磁(300748):訂單滯後拖累延續 分紅比例有所提高

國金證券 ·  08/28

事件

8月28 日公司發佈 2024年半年報,24H1 實現營收 33.62 億元,同比-2.00%;歸母淨利潤爲1.20 億元,同比-64.02%,2024收入爲 18.25 億元,環比+18.81%,同比+2.58%;歸母淨利潤爲 0.18億元,環比-82.31%,同比-88.35%。

點評

鎖價訂單滯後執行,持續拖累業績表現。2024 錯釹合金和釹鐵硼市場均價分別環比-0.11%、-6.36%至47.73萬元/噸和 348.80元/公斤;原材料成本變動滯後,以及個別客戶在稀土原材料價格相對高位時簽訂的鎖價訂單延遲執行,對 1H24 毛利率的影響約 3 PCT;寧波、包頭工廠《二期》項目在達產前加大了生產人員的投入,導致成本費用顯著增加,其中寧波工廠對淨利潤的影響約 0.3 億元。

公司 Q2 毛利率環比-2.52pct 至 7.51%,毛利環比-11.04%至 1.37億元。考慮公司 1H24 產銷量同比增長超 40%,考慮公司過往收入毛利結構,我們測算 2024 公司磁材產品單位成本環比-4.53%至27.34 萬元/噸,單位毛利環比-31.34%至 2.23 萬元/噸。

降本增效推進,高水平研發投入持續。2024公司期間費率環比-0.61pct 至 6.68%;其中管理費用環比-31.71%至 0.28 億元,管理費率環比-1.14pct 至 1.53%,面對行業整體下行,公司仍然保持高水平研發投入,2024研發費用環比+4.00%至 0.78億元。

首次中期分紅,提高分紅水平。2024H1 公司擬首次進行半年度權益分配,每 10 股派發現金紅利 0.8元(含稅),預計分紅金額爲1.07億元,分紅比例近90%,公司2018-2023年累計分紅比例爲42%.

新能源車市場份額穩固,空調市場顯著份額提升。公司 24H1 新能源車磁鋼可裝配量同比+220.63%至 245 萬輛,全球份額佔比仍維持在30%+;空調磁鋼可裝配量同比+68.64%至4637萬台,測算國內份額佔比同比+9.97pct至29.53%上控資源,一體化格局雛形顯現。24 年 7 月公司子公司金力香港科技擬認購 Hastings 增發後總股本的 9.8%;該稀土項目 2026 年H1 第一階段建成後,預計每年可生產 3.7 萬噸的稀土精礦。

盈利預測、估值與評級

預計公司 24-26 年營收分別爲 76.20/92.20/107.20 億元,歸母淨利潤分別爲 3.48/5.72/7.05 億元,EPS 分別爲 0.26/0.43/0.52元,對應 PE分別爲39.97/24.32/19.74 倍。維持「買入」評級。

風險提示

需求不及預期;稀土價格波動;磁材供應超預期。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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