降本增效成效显著，管理、销售费用率下降。报告期内，公司注重内控管理、人员能效提升，加强管理方式优化及费用控制，公司运营管理方面降本增效明显。2024 年上半年，公司销售费用率为16.39%，去年同期为17.57%，同比下降个1.18 百分点；管理费用率为16.21%，去年同期为17.79%，同比下降1.58 个百分点。公司管理费用率及销售费用率均实现下降，公司运营效率明显提升。投資事件：公司發佈2024 年中報：營業收入規模達3.00 億元，同比增長2.92%，歸母淨利潤爲虧損0.27 億元。
收入小幅增長，毛利率改善。報告期內，公司醫療臨床業務、醫療數據業務等業務板塊平穩發展，整體收入規模達3.00 億元，同比增長2.92%，整體收入實現平穩增長。
由於公司優化產品結構，改進實施交付管理，公司業務毛利空間有所提升。報告期內，公司綜合毛利率達到48.03%，去年同期爲45.52%，同比提升2.51 個百分點，公司毛利率明顯改善。
降本增效成效顯著，管理、銷售費用率下降。報告期內，公司注重內控管理、人員能效提升，加強管理方式優化及費用控制，公司運營管理方面降本增效明顯。2024 年上半年，公司銷售費用率爲16.39%，去年同期爲17.57%，同比下降個1.18 百分點；管理費用率爲16.21%，去年同期爲17.79%，同比下降1.58 個百分點。公司管理費用率及銷售費用率均實現下降，公司運營效率明顯提升。
公司加大AI 投入力度，醫療AI 產品落地情況良好。公司繼續加大研發投入力度，尤其是醫療AI 投入力度。報告期內，公司新申請26 項發明專利，主要集中在醫療數據利用和AI 領域，並獲得1 項核心技術「大模型輔助電子病歷自動生成技術」。依託公司AI 技術的積累，公司推出醫療AI 應用開發平台，打造全院智慧化服務接入底座，實現多技術框架、多業務AI 應用接入。2024 年7 月，公司與北醫三院聯合發佈「三生大模型」，以大模型爲底座的多業務場景得到落地驗證並且應用效果良好，比如新型AI 產品可以將醫務人員曾經數小時的病歷書寫工作縮減至半小時內完成，大幅提升書寫內容的準確率及工作效率。
投資建議：我們預計公司2024/2025/2026 年收入分別爲9.03/11.48/14.47 億元，淨利潤分別爲 0.95/1.20/1.60 億元，對應PE 分別爲 24.1/19.0/14.3 倍。考慮公司業績高增長以及估值處於較低水平，給予公司「買入」評級。
風險提示：業務發展不及預期，政策推進緩慢
